V roce 2022 byl Novo Nordisk solidní farmaceutický titul ze severní Evropy. O dva roky později přesáhla jeho tržní hodnota 600 miliard dolarů – víc než celý dánský HDP za rok.
Dánský statistický úřad to přiznal otevřeně: výjimečný růst dánské ekonomiky v roce 2023 a 2024 táhla z velké části jediná společnost. Koruna posilovala spolu s každým kvartálem výsledků. Tohle se v moderní ekonomii nestává skoro nikdy.
Za tím vším stojí semaglutid. GLP-1 agonista prodávaný jako Ozempic pro diabetiky a Wegovy pro pacienty s obezitou. Léky, které začaly jako nástroj regulace krevního cukru, se proměnily v kulturní fenomén. Ozempic si předepisovali i lidé bez diabetické diagnózy a Wegovy se stal nejžádanějším lékem na hubnutí v historii.
Obsah článku – Akcie Novo Nordisk:
Kde firma stojí dnes
Srpen 2026. A výsledky jsou složitější, než by mnoho investorů čekalo.
Ve druhém čtvrtletí pilulková forma Wegovy – orální alternativa k injekcím, na které firma vsadila velkou část budoucnosti – mírně zaostala za odhady. Prodeje Ozempicu klesly o 8 %. Výhled pro celý rok zůstává negativní: pokles upravených tržeb o 4–12 % v konstantních měnách, jak reportuje CNBC.
Přišla také klinická rána. CagriSema – kombinovaný přípravek, který měl být přirozeným nástupcem Ozempicu – propadl v přímém srovnání s Lillyho tirzepatidema byl jako ko-formulace ukončen. To Wall Street příliš nepotěšilo.
K tomu firma ohlásila cenové škrty od ledna 2027: Wegovy zdraží méně o 50 %, Ozempic o 35 %. Objem prodejů to ochrání. Cash flow to stropuje.
Mohlo by Vás zajímat: Akcie ASML pod lupou
Eli Lilly: soupeř, který dnes jasně vyhrává
Srovnání s americkým rivalem je nepříjemné, ale nevyhnutelné.
Ve stejném čtvrtletí Eli Lilly vykázala nárůst tržeb o 56 %. Mounjaro přidal 125 % meziročně na 8,66 miliardy dolarů. Zepbound přidal 80 % na 4,16 miliardy. Výhled pro celý rok byl zvýšen na 85–87 miliard dolarů, uvádí BioPharma Dive.
Lilly akvírovala čtyři firmy a rozšiřuje pipeline. Novo restrukturalizuje a propouští přibližně 9 000 lidí.
Ocenění to odráží přesně. Novo Nordisk se dnes obchoduje na P/E přibližně 12 – historicky nízká hodnota pro firmu tohoto profilu. Eli Lilly sedí na P/E kolem 50. Trh říká jasně: Lilly je růstový příběh, Novo je v přechodné fázi.
Neodcházejte! Další článek zde: eToro – Recenze burzy
Tři rizika, která nelze ignorovat
Cenová regulace v USA je strukturálním rizikem pro celý GLP-1 segment. Vláda tlačí na snižování cen léků a Novo reaguje proaktivně – volume je pro ni důležitější než marže v přechodném roce.
Kompounding pharmacies, tedy lékárny prodávající generické verze semaglutidu, byly FDA v roce 2025 zakázány. Tato hrozba pominula. Ale generická konkurence po expiraci patentů přijde a bude reálná.
Pipeline po CagriSema je otevřená otázka. Amycretin – duální agonista GLP-1 a amylinových receptorů ve třetí fázi testování – je nadějný. Wegovy pilulka teprve startuje mimo USA. Trh ale čeká na data, ne na přísliby.
Co z toho plyne pro investora
Novo Nordisk na P/E 12 vypadá levně. A je – firma s tímto diskontem implicitně říká, že trh bude čekat na obrat déle než pár kvartálů.
Pro investora v Česku nebo na Slovensku je firma dostupná přes brokery jako XTB nebo Degiro pod tickerem NVO na NYSE nebo NOVO B na kodaňské burze. V ETF ji najdete v iShares MSCI Europe nebo SPDR MSCI Europe Health Care.
Klíčová otázka není, zda GLP-1 trh poroste – analytici ho odhadují na 100 miliard dolarů do konce dekády. Otázka je, jaký podíl Novo získá zpět. Wegovy pilulka, amycretin a schopnost nového CEO Mikea Doustdara přesvědčit Wall Street – to jsou tři věci, které v příštích dvanácti měsících rozhodnou.
Čtěte také: Recenze BITmarkets.com – Co vám přinese Utility token BTMT?
Zdroje:
- CNBC – Novo Nordisk CEO defends Wegovy pill economics, Q2 2026 results – https://www.cnbc.com/2026/08/05/novo-nordisk-stock-guidance-earnings-wegovy-ozempic-eli-lilly.html
- BioPharma Dive – Lilly climbs, Novo falls as obesity drug battle intensifies – https://www.biopharmadive.com/news/lilly-novo-earnings-2q-2026-wegovy-pill-foundayo-obesity/827027/
- Yahoo Finance / 24-7 Wall St. – Novo Nordisk vs Eli Lilly: The Better Buy Before Earnings – https://247wallst.com/investing/2026/07/31/novo-nordisk-vs-eli-lilly-the-better-buy-before-earnings/
- CNBC – These 4 charts show the scale of Novo Nordisk’s woes – https://www.cnbc.com/2026/02/25/novo-nordisk-stock-nvo-lly-eli-lilly-ozempic-weight-loss-obesity.html
Zdroj fotky: Adobe Stock
