Ray Dalio je zakladatel největšího hedge fondu na světě, miliardář, myslitel a autor teorie „dlouhých dluhových cyklů“, kterou dnes cituje Wall Street i centrální bankéři. Přitom začínal jako obyčejný makléř s psacím strojem v dvoupokojovém bytě. Jak se z něj stal investor, který přečetl vzorce fungování celého světa?
Obsah článku – Ray Dalio:
Bridgewater – z obýváku až na vrchol
Ray Dalio založil Bridgewater Associates v roce 1975 ve svém newyorském bytě. Tehdy měl za sebou krátkou kariéru v brokerské firmě a naspořených jen pár tisíc dolarů. Všechny klientské reporty psal na psacím stroji.
Dnes je Bridgewater největším hedge fondem světa s aktivy přes 125 miliard dolarů ve správě. Vrchol dosáhl těsně před pandemií, kdy spravoval dokonce 160 miliard. I přesto, že fond zažil několik slabších let a v poslední době čelí vyšší konkurenci, jeho strategie zůstává unikátní.
Bridgewater se proslavil přístupem zvaným „Pure Alpha“. Kdy se snaží vydělávat na makroekonomických trendech a cyklech v měnách, úrokových sazbách či komoditách, nikoli na výběru jednotlivých akcií. Dalio vybudoval celé oddělení ekonomických modelů, které simuluje chování globální ekonomiky a testuje různé scénáře.
Mohlo by Vás zajímat: Recenze BITmarkets.com
Dlouhé dluhové cykly – Dalio jako filozof financí
Co Dalio odlišuje od jiných investorů, je jeho teorie dlouhých dluhových cyklů, kterou detailně popsal ve své knize „Principles for Navigating Big Debt Crises“. Podle Dalia se ekonomika nepohybuje jen v běžných pět až osmiletých byznys cyklech, ale i v dlouhých supercyklech trvajících 50 až 75 let.
Tyto dlouhé cykly vznikají, když se společnosti i státy postupně zadluží tak, že další dluh už přestává stimulovat ekonomiku a začíná ji naopak brzdit. Pak přijde velká „deleveraging“ fáze – v historii například Velká deprese ve 30. letech nebo japonská stagnace po roce 1990.
Podle Dalia jsme nyní v závěrečné fázi takového dlouhého dluhového cyklu, který začal po druhé světové válce. Proto očekává vyšší inflaci, tlak na měny, geopolitické třenice a větší nerovnost, což může vyústit do radikálních změn finančního systému.
Ray Dalio – Jak Dalio investuje
Bridgewater staví portfolia tak, aby přežila různé makro scénáře. Jejich legendární koncept „All Weather Portfolio“ je strategie, která má fungovat za inflace, deflace, růstu i poklesu. V základní podobě obsahuje přibližně 30 procent akcií, 40 procent dlouhodobých státních dluhopisů, 15 procent střednědobých dluhopisů, sedm a půl procenta zlata a sedm a půl procenta dalších komodit.
V praxi Bridgewater samozřejmě využívá deriváty, měnové zajištění a dynamicky mění váhy, ale tento základní princip si Dalio zapsal do investorských dějin.
Některé fascinující statistiky
Bridgewater měl od roku 1991 do 2020 průměrný roční výnos přes 12 procent při relativně nižší volatilitě než konkurence. V roce 2008, kdy většina fondů krvácela, Pure Alpha vydělal 9,5 procenta, což upevnilo Dalioův status „mága makroekonomie“. Dalio také odhaduje, že díky jeho investicím vzniklo ve světě přes 500 miliard dolarů čistého bohatství pro klienty, zejména velké penzijní fondy a státní investiční fondy.
Nenechte si ujít: VratnéPeníze.cz: Ušetřete při nakupování online
Ray Dalio – Když investor píše o civilizacích
V posledních letech vystupuje Ray Dalio stále víc jako historik a filozof. V roce 2021 vydal knihu „Principles for Dealing with the Changing World Order“, kde mapuje vzestup a pád velmocí od Nizozemí sedmnáctého století přes Britské impérium až po současné Spojené státy a Čínu.
Tvrdí, že z dat za posledních 500 let vychází určité vzorce: velké zadlužení, ztráta konkurenceschopnosti, rostoucí vnitřní konflikt, oslabení měny a nakonec přesun ekonomického centra jinam. Dnes podle něj probíhá právě tato fáze, kdy se role USA a dolaru postupně relativizuje.
Originální detaily, které jinde moc neuvidíš
Ray Dalio má za sebou transcendentální meditaci, kterou považuje za klíč k svému klidu při investování, každý den ráno a večer medituje. V Bridgewater zavedl unikátní kulturu radikální transparentnosti, kde zaměstnanci otevřeně hodnotí jeden druhého pomocí systému dot collect, který vytváří digitální obraz každého pracovníka. Dalio si také vede osobní „knihu chyb“, do které si zapisuje každé investiční i osobní selhání, aby přetavil bolest v růst. Navíc miluje čínské dynastie a učí se z historie vzorcům lidského chování, které promítá i do svých makroekonomických úvah.
Ray Dalio – Co to znamená pro investory dnes?
Dalio varuje, že svět stojí na prahu velkých změn – vysokého dluhu, rostoucí inflace, geopolitického napětí a technologických zvratů. Podle něj je dnes klíčem diverzifikace nejen mezi třídami aktiv, ale i mezi zeměmi a měnami.
Tvrdí, že kdo bude mít všechno v dolaru a amerických aktivech, může být z dlouhodobého hlediska zaskočen. Sám proto sází mimo jiné na zlato a určitou expozici vůči Číně, přestože politická rizika tam zůstávají vysoká.
Pokračujte zde! Warren Buffett – Orákulum z Omahy: Muž, který udělal z trpělivosti miliardový byznys
