Český drobný investor má bankovní akcie rád z jednoho prostého důvodu. Pravidelná výplata, na kterou se dá spolehnout skoro jako na nájem. Letos ale KB i Erste ukázaly, že tahle jistota má meze, a každá jinak. Komerční banka vyplatila akcionářům celý loňský zisk. Erste naopak dividendu drasticky seškrtala kvůli akvizici v Polsku. Kdo se dívá jen na čerstvě vyplacené číslo, vidí zkreslený obrázek.
Obsah článku – Akcie Komerční banky a Erste:
Proč bankám klesají marže
Jde v zásadě o jednoduchou matematiku. Banka si za úvěry účtuje víc, než kolik platí za vklady, a z toho rozdílu žije. Když ČNB drží sazby nahoře, je ten rozdíl tučný. Jakmile se sazby uvolní, spread se zužuje a s ním i zisk. Levné běžné účty, na kterých Češi drží desítky miliard prakticky bez úroku, bývaly v době vysokých sazeb zlatým dolem. Jak ČNB sazby uvolňuje, výhoda mizí. Bankovní zisky se čím dál víc odvíjejí od stavu celé ekonomiky, ne jen od úrokové politiky samotné.
Čtěte také: Rozhovor s Ondřejem Kozlem
Komerční banka: štědrost, která možná nepotrvá
Akcie KB se obchodují kolem 1066 korun. Letošní hrubá dividenda 95,60 koruny odpovídá celému loňskému zisku, management už třetí rok po sobě vyplácí 100 procent. Čistý výnos po srážkové dani vychází na solidních 7,6 až 8 procent, podle serveru Finez.cz patří KB mezi nejštědřejší tituly na pražské burze. Jenže vedení zároveň oznámilo, že u příští dividendy klesne výplatní poměr na 80 procent. Analytik Fio banky Karel Nedvěd odhaduje příští dividendu na 76 korun na akcii. KB je navíc čistě česká banka bez zahraniční diverzifikace. Co se děje s českými sazbami, se jí propisuje do výsledků naplno, bez žádného nárazníku.
Nenechte si ujít: Rozhovor s Janou Brodani
Erste: dočasně hubená dividenda kvůli expanzi
Erste je úplně jiný případ. Loni vyplatila rekordní 3 eura na akcii, letos jen 0,75. Čistý dividendový výnos se propadl na necelé 1 procento. Důvod ale není slabost byznysu, je to vědomé rozhodnutí. Za tím stojí konkrétní krok: letos Erste dokoupila Santander Bank Polska, dnes už pod jménem Erste Bank Polska, a místo aby expanzi financovala dluhem nebo ředěním akcionářů, sáhla radši do vlastní kapsy. Výplatní poměr kvůli tomu spadl z obvyklých 40 až 50 procent na pouhých 10. Podkladový byznys přitom rostl. Za první pololetí vykázala skupina čistý zisk 5,386 miliardy eur, a Fio banka očekává návrat k vyšším dividendám příští rok. Erste navíc podniká napříč Rakouskem, Českem, Slovenskem, Rumunskem, Maďarskem a dalšími zeměmi. Zpomalení jedné ekonomiky tak vyrovnávají ostatní trhy.
Čtěte také: rozhovor s Nicole Krajčovičovou z ČSOB Asset Management
Kolik vynese milion korun dnes
Kolik reálně vynese milion korun dnes? Při ceně 1066 korun koupí v KB zhruba 938 akcií. Letošní čistá dividenda by takovému portfoliu přinesla asi 76 200 korun ročně, při poklesu výplatního poměru příští rok spíš 60 600. Stejná investice do Erste při ceně 2886 korun koupí asi 346 akcií. Letošní čistá dividenda by vynesla jen zhruba 5 360 korun, nejhubenější rok za dlouhou dobu. Pokud se potvrdí odhad návratu k vyšší dividendě, mohl by se příjem v dalších letech vrátit k desítkám tisíc.
Pokračujte dále: ApmeFX recenze
Hodnotová past, nebo příležitost?
U Komerční banky tak hrozí past vysokého výnosu. Dnešní dividenda je z velké části jednorázový efekt, ne udržitelný standard, a bez zahraniční diverzifikace zůstává akcie plně vystavená klesajícím sazbám. U Erste jde spíš o opačný scénář, dočasně nízký výnos kvůli rozhodnutí, které může dlouhodobě zvýšit hodnotu byznysu. Pro rentiéra, který chce stabilní příjem už teď, zůstává KB atraktivnější. Pro trpělivějšího investora může být letošní propad u Erste příležitostí koupit kvalitní byznys levněji.
Čtěte dále: : crypto4me – První bezpečná cesta ke kryptu s licencí MiCA
Zdroje:
- Fio banka: Dividenda Komerční banky v roce 2026 a dalších letech
- Finez.cz: Dividendy českých akcií v roce 2026
- Finex.cz: Akcie Komerční banky (KB)
- Fio banka: Dividenda Erste Group Bank v roce 2026 a dalších letech
- Finex.cz: Akcie Erste Group Bank (RBAG)
- Wikipedia: Erste Group — akvizice Erste Bank Polska
Zdroj fotky: Adobe Stock
