Americký dolar se v těchto dnech dostal na úroveň, kterou finanční trhy neviděly téměř čtyři roky. Samotný pohyb kurzu přitom není nijak dramatický – žádný šok, žádný náhlý kolaps. O to zajímavější ale je, jak na něj investoři reagují. Klidně, systematicky a s viditelnou opatrností. Jako by se smiřovali s tím, že slabší dolar nemusí být jen krátkou epizodou.
Už několik dní v řadě americká měna ztrácí a minulý týden patřil k jejím nejslabším za dlouhou dobu. Ještě důležitější než samotná čísla je však atmosféra na trhu. Investoři se začali ve velkém zajišťovat proti dalšímu oslabení a za tuto ochranu platí rekordní ceny. To není chování trhu, který věří v rychlý obrat.
Obsah článku:
Nejistota, která se špatně oceňuje
Hlavním problémem dolaru není inflace ani hospodářský růst. Americká ekonomika si zatím vede poměrně dobře a tvrdá data nevypadají dramaticky. To, co trhy znervózňuje, je něco jiného – nejistota, kterou nelze snadno vyčíslit.
Politické prostředí ve Spojených státech je znovu nepřehledné. Výroky prezidenta Donalda Trumpa, ať už se týkají zahraniční politiky nebo bezpečnostních otázek, působí na investory spíš jako zdroj chaosu než jako jasný signál. Nejde o to, zda se něco skutečně stane, ale o to, že se pravidla hry zdají být proměnlivá.
K tomu se přidává narůstající rozpočtový deficit, riziko rozpočtového patu v Kongresu a otevřené spekulace o budoucím vedení centrální banky. Každý z těchto faktorů by byl zvládnutelný sám o sobě. V kombinaci ale vytvářejí prostředí, ve kterém se investorům špatně plánuje.
Mohlo by Vás zajímat: Wonderinterest Trading Ltd. Recenze
Trh, který už není sebejistý
Zajímavým signálem je chování velkých hráčů na měnovém trhu. Neutíkají chaoticky, ale postupně snižují expozici vůči dolaru. Rostou objemy obchodů, mění se struktura portfolií a zajištění proti oslabení je dnes dražší než kdykoli dřív.
To naznačuje, že část trhu už nepovažuje silný dolar za samozřejmost. Ne že by mu přestala věřit úplně, ale přestal ho brát jako automatickou sázku. A to je pro měnu, která stojí především na důvěře, citelná změna.
Japonský jen jen odkryl slabé místo
K oslabení dolaru přispěl i vývoj v Japonsku. Jen se po dlouhé době odrazil od velmi slabých hodnot a rychle posílil. Spekulace o možné koordinované intervenci na devizovém trhu přidaly další vrstvu nejistoty.
Samotný pohyb jenu by ale dolar do problémů nedostal, pokud by byl jeho fundament silný. Spíš ukázal, jak citlivý je dnes dolar na vnější impulzy. To, co by ještě před pár lety vyvolalo jen krátkodobý výkyv, dnes vede k viditelnému posunu sentimentu.
Nenechte si ujít: Micron investuje v Singapuru 24 miliard USD do nového závodu na čipy
Evropa jako dočasný úkryt
Z oslabení dolaru zatím těží euro i britská libra. Ne proto, že by evropské ekonomiky nabízely bezchybný obraz. Spíš proto, že v relativním srovnání působí klidněji. Pro investory, kteří hledají stabilitu, je to v danou chvíli dostačující.
Není to hlasování o tom, kdo je lepší. Je to hlasování o tom, kde je méně otazníků.
Fed drží pozici, ale důvěra se nevrací automaticky
Americká centrální banka zatím nemá důvod k unáhleným krokům. Ekonomická data nevypadají špatně a trh počítá spíš s vyčkáváním než s rychlými změnami sazeb. Jenže měnové trhy se nedívají jen na příští měsíc.
Řeší se, kdo bude Fed vést, jak silný bude jeho mandát a jak odolný bude vůči politickému tlaku. Právě tady se láme důvěra. Ne skokově, ale pomalu. A o to hůř se pak získává zpět.
Dolar zatím nekončí. Ale poprvé po dlouhé době přestal být nedotknutelný. A to je změna, kterou trhy berou velmi vážně.
Neodcházejte! Další článek zde: Patria Finance recenze – Vyplatí se tento broker?
