Tchajwanská společnost TSMC patří mezi nejdůležitější firmy světového technologického průmyslu. Vyrábí čipy pro Apple, Nvidii a další technologické giganty a díky rozmachu umělé inteligence dosahuje rekordních výsledků. Akcie TSMC tak přitahují pozornost investorů, kteří chtějí těžit z rostoucí poptávky po polovodičích. Vedle technologického náskoku a vysoké ziskovosti však společnost čelí také mimořádným investičním nákladům a geopolitickým rizikům spojeným s Tchaj-wanem.
Obsah článku – TSMC akcie:
- TSMC: Společnost, bez které by technologický svět fungoval jen obtížně
- Výroba čipů: Proč jsou technologie 3 nm a 2 nm tak důležité?
- Nvidia, Apple a další zákazníci: Kdo stojí za růstem TSMC?
- Výsledky TSMC za rok 2026: Rekordní tržby a mimořádná ziskovost
- Výrobní kapacity a investiční výdaje: Růst stojí desítky miliard dolarů
- Továrny v USA, Japonsku a Evropě mají snížit závislost na Tchaj-wanu
- Geopolitická rizika: Největší slabina TSMC akcií?
- TSMC akcie: Jaký je rozdíl mezi tchajwanskými akciemi a americkými ADR?
- Ocenění TSMC akcií: Silná společnost nemusí být vždy levnou investicí
- Vyplácí TSMC dividendu?
- Výhled TSMC akcií: Může růst pokračovat i v dalších letech?
- Vyplatí se investovat do TSMC akcií?
TSMC: Společnost, bez které by technologický svět fungoval jen obtížně
Když se mluví o nejvýznamnějších technologických společnostech, většina investorů si vybaví Apple, Microsoft nebo Nvidii. Za úspěchem řady těchto firem však stojí ještě jedna společnost, která není mezi běžnými spotřebiteli zdaleka tak známá. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, známá pod zkratkou TSMC, totiž vyrábí polovodiče, bez nichž by moderní elektronika nemohla fungovat.
TSMC vznikla v roce 1987 a postupně se stala největším světovým smluvním výrobcem čipů. Její obchodní model je přitom odlišný od podnikání společností, jako jsou Intel nebo Nvidia. Sama zpravidla nenavrhuje procesory určené koncovým zákazníkům, ale poskytuje výrobní kapacity firmám, které vyvíjejí vlastní čipy.
Například Nvidia navrhuje výkonné grafické procesory a akcelerátory pro umělou inteligenci, zatímco TSMC zajišťuje výrobu řady těchto produktů. Podobně Apple využívá její technologie pro procesory ve svých zařízeních.
Právě tento model představuje jednu z největších konkurenčních výhod společnosti. TSMC může spolupracovat s mnoha technologickými firmami současně, aniž by jim ve většině případů přímo konkurovala vlastními procesory.
Z pohledu investorů tak představují TSMC akcie způsob, jak získat expozici vůči širšímu polovodičovému průmyslu, nikoliv pouze vůči úspěchu jedné značky nebo konkrétního produktu.
Nenechte si ujít: Boeing akcie
Výroba čipů: Proč jsou technologie 3 nm a 2 nm tak důležité?
Největší konkurenční výhodou TSMC je technologický náskok ve výrobě nejpokročilejších polovodičů. Společnost dlouhodobě investuje do výrobních procesů, které umožňují dosahovat vyššího výpočetního výkonu při nižší spotřebě energie.
V polovodičovém průmyslu se jednotlivé technologické generace označují například jako 7nm, 5nm, 3nm nebo 2nm proces. Tato označení dnes nepředstavují doslovnou velikost konkrétní součástky v čipu, ale slouží především k rozlišení jednotlivých generací výrobních technologií.
Pro zákazníky jsou důležité především tři parametry: výkon, energetická účinnost a počet funkčních čipů získaných z jedné výrobní dávky. Poslední ukazatel, známý jako výtěžnost výroby, má zásadní vliv na náklady i výslednou ziskovost.
Podle výsledků TSMC za třetí čtvrtletí 2026 tvořily technologie na úrovni 7 nm a pokročilejších procesů celkem 79 % tržeb z výroby polovodičových waferů. Samotná 3nm technologie představovala 33 %, zatímco 5nm proces přispěl 28 %.
Zvláštní pozornost si zaslouží 2nm výrobní technologie, jejíž velkoobjemová produkce začala koncem roku 2025. Ve třetím čtvrtletí 2026 už tvořila 8 % tržeb z waferů. TSMC navíc očekává, že roční výrobní kapacita celé technologické rodiny N2 se v roce 2027 více než zdvojnásobí.
Vývoj tím nekončí. Společnost připravuje také technologickou generaci A14, jejíž zahájení velkoobjemové výroby plánuje na rok 2028. Pro investory je důležité, že technologický náskok společnosti nespočívá pouze ve schopnosti vyrobit stále pokročilejší čip. Rozhodující je také schopnost vyrábět jej spolehlivě, ve velkém množství a za ekonomicky přijatelných nákladů.
Nvidia, Apple a další zákazníci: Kdo stojí za růstem TSMC?
Mezi významné zákazníky TSMC patří technologické společnosti Apple, Nvidia, AMD nebo Qualcomm. Každá z nich využívá polovodiče pro odlišné produkty, od chytrých telefonů přes osobní počítače až po výkonná datová centra.
Největší pozornost investorů se v posledních letech soustředí na umělou inteligenci. Výstavba datových center, trénování jazykových modelů a jejich následný provoz vyžadují stále výkonnější a energeticky úspornější procesory.
Z této poptávky profituje především Nvidia, která patří mezi klíčové dodavatele AI akcelerátorů. Výroba pokročilých čipů však současně přináší zakázky TSMC.
Podle údajů představených při zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí 2026 tvořil segment vysoce výkonných výpočtů, označovaný jako HPC, přibližně 68 % celkových tržeb TSMC. Segment chytrých telefonů představoval dalších 21 %.
Je však důležité rozlišovat mezi HPC a samotnou umělou inteligencí. Kategorie HPC zahrnuje také další výkonné procesory a související aplikace, takže její podíl nelze automaticky považovat za podíl příjmů pocházejících výhradně z AI.
Přesto tato struktura ukazuje, jak zásadně se podnikání TSMC proměnilo. Zatímco dříve byly dominantním tahounem nejpokročilejší výroby zejména chytré telefony, dnes stále větší roli hraje infrastruktura pro datová centra.
Silná zákaznická základna ovšem představuje i určité riziko. Pokud by některý z hlavních odběratelů omezil investice, změnil dodavatele nebo zaznamenal pokles poptávky po svých produktech, mohlo by se to promítnout také do objednávek TSMC.
Mohlo by Vás zajímat: Investování firemních peněz
Výsledky TSMC za rok 2026: Rekordní tržby a mimořádná ziskovost
Poslední zveřejněné hospodářské výsledky potvrzují, že rostoucí poptávka po pokročilých polovodičích se výrazně promítá do finanční výkonnosti společnosti.
Ve třetím čtvrtletí 2026 dosáhla TSMC konsolidovaných tržeb 1,494 bilionu tchajwanských dolarů, což představovalo meziroční nárůst o 50,9 %. V přepočtu na americkou měnu činily tržby 46,72 miliardy dolarů, meziročně o 41,2 % více. Rozdíl v tempu růstu vyplývá z vývoje měnových kurzů.
Čistý zisk společnosti vzrostl o 68,7 % na 763,06 miliardy tchajwanských dolarů. Hrubá zisková marže dosáhla 66,4 %, provozní marže 58,7 % a čistá marže 51,1 %.
Takto vysoká rentabilita ukazuje, že TSMC dokáže svůj technologický náskok a rozsah výroby proměňovat ve výrazné zisky. Její zákazníci totiž při výrobě nejpokročilejších procesorů nemají neomezené množství alternativ.
Společnost zároveň očekává pokračování růstu. Pro čtvrté čtvrtletí 2026 zveřejnila výhled tržeb mezi 52,3 a 54,3 miliardy dolarů. Na celý rok 2026 předpokládá přibližně 44% růst tržeb vyjádřených v amerických dolarech.
Samotný růst tržeb však není jediným ukazatelem, který by měli investoři sledovat. Podstatný je rovněž vývoj marží, provozního cash flow a především nákladů na další rozšiřování výroby.
Výrobní kapacity a investiční výdaje: Růst stojí desítky miliard dolarů
Výroba nejmodernějších polovodičů patří mezi kapitálově nejnáročnější průmyslové činnosti. Vybudování nové továrny vyžaduje miliardové investice do specializovaných výrobních linek, čistých prostor, energetické infrastruktury a mimořádně přesných zařízení.
TSMC proto každoročně vynakládá obrovské prostředky na rozšiřování výrobních kapacit a vývoj dalších technologických generací.
Pro rok 2026 společnost potvrdila plán kapitálových výdajů ve výši 60 až 64 miliard dolarů. Management současně očekává, že investice v období let 2026 až 2028 budou výrazně vyšší než v předchozích třech letech.
Podle výsledkové konference TSMC společnost připravuje přibližně dvě desítky výrobních závodů v různých fázích výstavby nebo rozvoje. Významná část nových kapacit vzniká přímo na Tchaj-wanu, další továrny se budují v zahraničí.
Z investorského hlediska jde o důležitý závazek. Pokud bude poptávka po AI čipech pokračovat současným tempem, mohou nové výrobní kapacity přinášet další růst příjmů i zisků. V případě výraznějšího zpomalení technologických investic však může společnost čelit situaci, kdy již vynaložila značné prostředky na kapacity, jejichž využití nebude odpovídat původním očekáváním.
Vedle samotné výroby čipů představuje další důležitou oblast pokročilé pouzdření polovodičů, například technologie CoWoS. Ta umožňuje propojit více čipů a paměťových komponent do jednoho výkonného celku. Právě dostupnost těchto výrobních a pouzdřicích kapacit může rozhodovat o tom, kolik výsledných AI akcelerátorů dokážou zákazníci uvést na trh.
Továrny v USA, Japonsku a Evropě mají snížit závislost na Tchaj-wanu
Jedním z největších strategických projektů společnosti je rozšiřování výroby mimo domovský Tchaj-wan. TSMC již provozuje továrnu v americké Arizoně, kde koncem roku 2024 zahájila velkoobjemovou výrobu pomocí 4nm technologie. Druhý závod je ve fázi instalace výrobního zařízení a podle říjnového výhledu by měl zahájit velkoobjemovou výrobu ve třetím čtvrtletí 2027.
Společnost současně rozšiřuje působení v Japonsku. V oblasti Kumamoto již funguje první továrna a druhý závod má podle aktuálních plánů zahájit výrobu s využitím 3nm procesu v roce 2028.
Evropská expanze se soustředí především na německé Drážďany. Tamní projekt je zaměřen zejména na polovodiče pro automobilový průmysl a průmyslové aplikace.
Tyto investice mají několik důvodů. Umožňují přiblížit výrobu významným zákazníkům, podporují snahu jednotlivých států o větší technologickou soběstačnost a částečně snižují geografickou koncentraci výrobních kapacit.
Přesun výroby do zahraničí má ale svou cenu. Náklady na pracovní sílu, výstavbu a provoz mohou být vyšší než na Tchaj-wanu. Management TSMC proto upozorňuje, že rychlejší rozšiřování zahraničních závodů může v dalších letech snižovat celkovou hrubou marži společnosti. Zahraniční expanze tak přináší důležitý kompromis: vyšší bezpečnost a geografickou diverzifikaci výměnou za vyšší výrobní náklady.
Mohlo by Vás zajímat: Rozhovor s Karlem Oblukem o Angel investování
Geopolitická rizika: Největší slabina TSMC akcií?
Přestože TSMC patří mezi technologicky nejvyspělejší společnosti světa, investice do jejích akcií je neoddělitelně spojena s geopolitickou situací kolem Tchaj-wanu.
Čína dlouhodobě považuje ostrov za součást svého území a nevylučuje použití síly k dosažení sjednocení. Případný vojenský konflikt nebo dlouhodobá blokáda by mohly zásadně narušit výrobu i mezinárodní dodavatelské řetězce.
Pro TSMC představuje toto riziko mimořádný problém, protože podstatná část jejích nejpokročilejších výrobních kapacit zůstává soustředěna na Tchaj-wanu.
Ani postupné budování továren v dalších zemích tuto závislost v krátkodobém horizontu zcela neodstraní. Vyspělé polovodičové závody vyžadují specializovanou infrastrukturu, rozsáhlé dodavatelské řetězce a zkušené pracovníky, které nelze jednoduše přesunout do jiné země.
Geopolitické napětí navíc představuje riziko i bez otevřeného konfliktu. Obchodní omezení, sankce nebo zpřísnění pravidel pro vývoz pokročilých technologií mohou ovlivnit dostupnost některých zákazníků a výrobních zařízení.
Spojené státy již v minulých letech přijaly vývozní omezení týkající se vyspělých polovodičů a technologií určených pro vybrané zahraniční trhy. Další změny regulatorního prostředí by proto mohly zasáhnout nejen čínské odběratele, ale také širší strukturu světového polovodičového průmyslu.
Opomenout nelze ani provozní rizika. Výroba čipů vyžaduje stabilní dodávky elektřiny, velké množství vody a mimořádně přesně řízené výrobní prostředí. Tchaj-wan je zároveň oblastí s významnou seismickou aktivitou, takže zemětřesení mohou způsobovat výpadky výroby a dodatečné náklady.
Geopolitické riziko se obtížně převádí do běžných finančních ukazatelů. Přesto může mít na hodnotu akcií mnohem větší dopad než krátkodobé zhoršení hospodářských výsledků.
Nenechte si ujít: Rozhovor s Karlem Janečkem
TSMC akcie: Jaký je rozdíl mezi tchajwanskými akciemi a americkými ADR?
Investoři mohou získat přímou expozici vůči TSMC především dvěma způsoby. Prvním je nákup běžných akcií obchodovaných na tchajwanské burze, druhým nákup amerických depozitních cenných papírů označovaných jako ADR, respektive ADS.
Běžné akcie společnosti se obchodují na Taiwan Stock Exchange pod symbolem 2330. Jejich cena je uváděna v tchajwanských dolarech (TWD). Americké ADR se obchodují na New York Stock Exchange pod symbolem TSM a jejich cena je vyjádřena v amerických dolarech (USD).
Důležitý je především převodní poměr. Jeden americký depozitní cenný papír TSMC představuje pět běžných akcií společnosti. To znamená, že cenu jednoho ADR nelze přímo porovnávat s cenou jedné tchajwanské akcie. Pro orientační srovnání je nutné zohlednit počet podkladových akcií a aktuální měnový kurz.
Obě investiční varianty přinášejí ekonomickou expozici vůči stejné společnosti. Mohou se však lišit obchodními hodinami, dostupností u jednotlivých brokerů, poplatky nebo praktickým způsobem připisování dividend.
Pro české investory bývá americká varianta často jednodušší díky širší dostupnosti obchodování na NYSE. Před nákupem je nicméně vhodné ověřit konkrétní podmínky obchodníka, včetně případných poplatků spojených s ADR.
Důležité je také měnové riziko. Investice obchodovaná v dolarech není automaticky chráněna před pohybem tchajwanské měny. Hodnota ADR se totiž odvíjí od hodnoty podkladových akcií, zatímco český investor současně sleduje vývoj kurzu koruny.
Ocenění TSMC akcií: Silná společnost nemusí být vždy levnou investicí
Jednou z nejdůležitějších otázek pro investory je, zda současné hospodářské výsledky ospravedlňují tržní ocenění společnosti. TSMC disponuje technologickým náskokem, rozsáhlou zákaznickou základnou a mimořádnou ziskovostí. Tyto vlastnosti mohou podporovat vyšší ocenění než u výrobců, kteří se zaměřují na méně pokročilé polovodiče.
Samotná kvalita společnosti však automaticky neznamená, že její akcie představují výhodnou investici za jakoukoliv cenu. Základním ukazatelem je poměr ceny akcie k zisku na akcii, známý jako P/E. U TSMC je ovšem důležité správně rozlišovat zisk připadající na jednu běžnou akcii a na jeden americký depozitní cenný papír.
Ve třetím čtvrtletí 2026 společnost vykázala zisk na běžnou akcii 29,43 tchajwanského dolaru, respektive 4,60 amerického dolaru na ADR. Pro výpočet P/E je nutné porovnat cenu a zisk na stejnou jednotku a použít odpovídající časové období.
Kromě P/E by investoři měli sledovat především vývoj volného peněžního toku. Ten ukazuje, kolik hotovosti společnosti zbývá po financování provozu a kapitálových investic. Právě u TSMC může být rozdíl mezi účetním ziskem a volným cash flow významný. Společnost může vykazovat rekordní zisky, ale současně vynakládat značnou část provozní hotovosti na výstavbu dalších továren.
Dlouhodobou atraktivitu akcií tak neurčuje pouze schopnost zvyšovat tržby, ale také návratnost kapitálu investovaného do nových výrobních kapacit.
Vyplácí TSMC dividendu?
TSMC patří mezi společnosti, které svým akcionářům pravidelně vyplácejí dividendu. Výplata probíhá na čtvrtletní bázi a management deklaruje snahu o její dlouhodobý udržitelný růst. Dividenda však není hlavním důvodem, proč investoři společnost vyhledávají. Významnější roli hraje očekávaný růst zisků, technologické prvenství a postavení firmy v globálním dodavatelském řetězci.
Při posuzování dividendového výnosu je navíc nutné zohlednit aktuální cenu akcií. Pokud cena rychle roste, procentní dividendový výnos může zůstávat relativně nízký i při rostoucí dividendě na akcii.
Čeští investoři by zároveň měli věnovat pozornost daňovému režimu dividend z Tchaj-wanu, případným srážkám u zdroje a poplatkům depozitáře při držení amerických ADR.
Neodcházejte! Další článek zde: eToro – Recenze burzy
Výhled TSMC akcií: Může růst pokračovat i v dalších letech?
Budoucnost společnosti TSMC bude záviset především na tom, zda dokáže udržet technologický náskok a zároveň proměnit rostoucí poptávku v dlouhodobě udržitelný růst zisků.
Optimistický scénář počítá s pokračujícími investicemi do umělé inteligence, rychlým rozšiřováním datových center a rostoucí potřebou energeticky úsporných procesorů. V takovém prostředí by TSMC mohla těžit nejen z většího objemu zakázek, ale také z výroby technologicky náročnějších a hodnotnějších čipů.
Opačný scénář předpokládá, že se současné tempo investic do AI ukáže jako obtížně udržitelné. Pokud by velké technologické společnosti začaly omezovat kapitálové výdaje, mohlo by dojít k oslabení objednávek a zpomalení růstu polovodičového trhu.
Další nejistotu představuje konkurence. Vedle TSMC investují do pokročilých výrobních procesů také Samsung a Intel. Ačkoliv má tchajwanský výrobce v řadě oblastí silnou pozici, technologické prvenství není trvale zaručeno.
Pro dlouhodobé investory tak budou rozhodující především tři faktory: pokračující poptávka po pokročilých čipech, návratnost rozsáhlých výrobních investic a schopnost zvládat geopolitická rizika.
Vyplatí se investovat do TSMC akcií?
TSMC představuje jednu z klíčových společností současného technologického průmyslu. Její výrobní kapacity využívají nejvýznamnější světoví vývojáři čipů a rostoucí poptávka po výpočetním výkonu podporuje další rozšiřování podnikání.
Nejnovější finanční výsledky ukazují mimořádně silný růst a vysokou ziskovost. Společnost navíc pokračuje v rozvoji nejpokročilejších výrobních technologií, které mohou její konkurenční postavení dále posílit.
Investice do TSMC však není pouze sázkou na umělou inteligenci. Je zároveň sázkou na pokračující technologický náskok, úspěšné zvládnutí kapitálově náročné expanze a stabilitu mezinárodních vztahů v oblasti Tchaj-wanu.
Právě kombinace těchto faktorů činí z TSMC mimořádně zajímavou, ale nikoliv bezrizikovou investiční příležitost. Při rozhodování proto není důležité pouze to, jak rychle společnost roste dnes, ale především jaká očekávání jsou již zahrnuta v ceně jejích akcií a zda je firma dokáže v dalších letech naplnit.
Mohlo by Vás zajímat: InvestingFox pod lupou
Zdroje obchodních výsledků:
https://pr.tsmc.com/english/news/3346
https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1046179/000104617926000726/a3q26presentatione.htm
https://investor.tsmc.com/static/annualReports/2025/english/index.html
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1046179/000119312524099840/d592628dex2a1.htm
Zdroj fotky: Adobe Stock (Generováno AI)
