Nvidia akcie: AI žene zisky vzhůru. Je ocenění po obřím růstu stále obhajitelné?

Akcie Nvidia patří už několik let k nejsledovanějším titulům na světových burzách. Z výrobce grafických karet pro hráče se během několika let stala společnost, jejíž čipy, síťová infrastruktura a software tvoří jednu z hlavních technologických vrstev současného boomu umělé inteligence. S tím ale přišel také mimořádný růst ceny akcií a otázka, která je pro investora důležitější než další jednotlivá výsledková zpráva – dokáže růst zisků Nvidie dlouhodobě ospravedlnit její ocenění?

Právě vztah mezi růstem firmy a cenou, kterou za tento růst investor platí, je pro Nvidia akcie zásadní. Nvidia v posledních letech více než zdvojnásobovala některé finanční ukazatele, generuje desítky miliard dolarů volného cash flow a její hrubá marže se pohybuje kolem 75 %. Zároveň je ale firma stále více závislá na výdajích několika největších technologických společností do AI infrastruktury a čelí rostoucí konkurenci nejen AMD, ale také vlastním čipům cloudových gigantů.

Obsah článku:

Nvidia akcie: základní investorský profil

Nvidia Corporation se obchoduje na burze Nasdaq pod tickerem NVDA. K 15. září 2026 se jedna akcie obchodovala za přibližně 212 dolarů a tržní kapitalizace firmy dosahovala zhruba 5,1 bilionu dolarů. Jde tedy o jednu z vůbec největších veřejně obchodovaných společností na světě.

Ukazatel	Nvidia
Ticker	NVDA
Burza	Nasdaq
Cena akcie k 15. 9. 2026	přibližně 212 USD
Tržní kapitalizace	přibližně 5,1 bilionu USD
Tržby za posledních 12 měsíců	přibližně 303 mld. USD
Čistý zisk za posledních 12 měsíců	přibližně 193 mld. USD
P/E	přibližně 27
Forward P/E	přibližně 18
Roční dividenda při současné sazbě	1 USD na akcii
Orientační dividendový výnos	přibližně 0,47 %
52týdenní rozpětí	164–237 USD

Údaje o ceně a valuaci se samozřejmě mění každý obchodní den. Aktuální snapshot nicméně ukazuje důležitý posun – přestože tržní kapitalizace Nvidie dosáhla několika bilionů dolarů, poměr ceny k dosaženému zisku není vyšší než v předchozích letech. Důvodem je extrémně rychlý růst samotného zisku.

Mohlo by Vás zajímat: Rozhovor s Liborem Fiedlerem

Růst Nvidie: zisky rostly ještě rychleji než tržby

Pohled na několik posledních fiskálních let ukazuje, jak dramaticky se hospodaření firmy změnilo. Ve fiskálním roce 2024 měla Nvidia tržby 60,9 miliardy dolarů a čistý zisk 29,8 miliardy dolarů. O rok později se tržby zvýšily na 130,5 miliardy a čistý zisk na 72,9 miliardy dolarů. Ve fiskálním roce 2026 už Nvidia vykázala tržby 215,9 miliardy dolarů a čistý zisk 120,1 miliardy dolarů.

Fiskální rok	Tržby	Meziroční růst	Čistý zisk	Meziroční růst
FY2024	60,9 mld. USD	+126 %	29,8 mld. USD	+581 %
FY2025	130,5 mld. USD	+114 %	72,9 mld. USD	+145 %
FY2026	215,9 mld. USD	+65 %	120,1 mld. USD	+65 %

Za pouhé dva roky tak tržby vzrostly přibližně o 254 %, zatímco čistý zisk se zvýšil o více než 300 %. To je pro ocenění akcie podstatné. Cena akcie totiž nemusí klesat, aby se její valuace snížila. Pokud zisk roste rychleji než cena akcie, násobek P/E se může postupně stlačovat.

Přesně to je na Nvidii v posledních letech vidět. Zatímco na konci fiskálního roku 2025 se akcie obchodovaly přibližně za 48násobek zisku a na konci FY2026 zhruba za 38násobek, v září 2026 činilo trailing P/E zhruba 27. To samozřejmě automaticky neznamená, že jsou Nvidia akcie levné, nicméně růst fundamentu dokázal část původně velmi vysokého ocenění dohnat.

Poslední výsledky potvrzují, že růst zatím nekončí

Výsledkové zprávy jsou pro dlouhodobého investora důležité především proto, že ukazují, zda se investiční příběh mění.

Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2027, které skončilo 26. července 2026, Nvidia vykázala tržby 96,2 miliardy dolarů. Meziročně to představovalo růst o 106 %. Čistý zisk vzrostl o 126 % na 59,7 miliardy dolarů a zisk na akcii o 128 % na 2,46 dolaru.

Důležité přitom je, že provozní páka stále funguje. Tržby vzrostly meziročně o 106 %, ale provozní zisk o 124 %. Firma tedy zatím není nucena kupovat svůj růst proporcionálně vyššími náklady.

Pro třetí čtvrtletí fiskálního roku 2027 Nvidia očekává tržby kolem 108 miliard dolarů, přičemž ve výhledu nepočítá s žádnými tržbami z datacentrových výpočetních produktů v Číně.

Tržby Nvidie podle segmentů: AI datacentra dominují

Oficiálně Nvidia vykazuje dva hlavní reportovací segmenty: Compute & Networking a Graphics. Ve druhém čtvrtletí FY2027 dosáhly tržby Compute & Networking 88,3 miliardy dolarů, zatímco Graphics přinesl 7,9 miliardy dolarů. Compute & Networking tedy představoval téměř 92 % celkových tržeb.

Segment Q2 FY2027	Tržby	Podíl na celku
Compute & Networking	88,3 mld. USD	přibližně 92 %
Graphics	7,9 mld. USD	přibližně 8 %
Celkem	96,2 mld. USD	100 %

Ještě názornější je pohled podle tržních platforem. Nvidia od fiskálního roku 2027 změnila jejich prezentaci a rozděluje tržby především mezi Data Center a Edge Computing. Datová centra vytvořila v posledním kvartálu 89 miliard dolarů, tedy přibližně 93 % všech tržeb společnosti.

To je dramatická změna oproti době, kdy byla Nvidia vnímána především jako výrobce herních grafických karet.

Už ve fiskálním roce 2026 přinesla datová centra 193,7 miliardy dolarů proti 16 miliardám z gamingu, 3,2 miliardy z profesionální vizualizace a 2,3 miliardy z automobilového segmentu.

Investiční příběh Nvidie je tak dnes do značné míry příběhem světových investic do AI infrastruktury.

Marže: jedna z největších předností Nvidie

Rychlý růst tržeb by byl podstatně méně atraktivní, pokud by Nvidia musela své produkty prodávat s nízkými maržemi. Realita je zatím opačná.

Hrubá marže ve druhém čtvrtletí FY2027 dosáhla 75 %. Před rokem činila 72,4 %. Provozní zisk 63,7 miliardy dolarů představoval přibližně 66 % kvartálních tržeb.

Ve fiskálním roce 2026 byla hrubá marže nižší, 71,1 %, mimo jiné kvůli přechodu z architektury Hopper na kompletní systémy Blackwell a kvůli nákladu 4,5 miliardy dolarů souvisejícímu s přebytečnými zásobami a závazky na produkty H20.

Návrat marží k 75 % naznačuje, že firma zatím dokáže kombinovat vysoké tempo růstu s mimořádnou cenovou silou. Právě marže jsou ale jedním z ukazatelů, které by měli držitelé Nvidia akcie sledovat. Rostoucí konkurence, tlak zákazníků na ceny nebo větší podíl kompletních AI systémů by je mohl v budoucnu snižovat.

Mohlo by Vás zajímat: Ksisters

Cash flow: Nvidia z růstu skutečně vytváří hotovost

Růst účetního zisku není totéž jako růst hotovosti. U Nvidie však také cash flow v posledních letech výrazně vzrostlo. Za první polovinu fiskálního roku 2027 společnost vytvořila provozní cash flow 74,4 miliardy dolarů proti 42,8 miliardy před rokem. Volné cash flow dosáhlo zhruba 69,9 miliardy dolarů oproti 39,6 miliardy dolarů o rok dříve.

Ve druhém čtvrtletí samotném činilo volné cash flow 21,3 miliardy dolarů. Silná schopnost generovat hotovost umožňuje Nvidii současně investovat do dalšího vývoje, nakupovat vlastní akcie a vyplácet dividendu.

Investoři by však měli sledovat také pracovní kapitál. Nvidia během posledního čtvrtletí výrazně zvýšila zásoby před náběhem platformy Vera Rubin a rostly také pohledávky. Firma uvádí, že delší platební podmínky některých velkých zákazníků zvýšily počet dnů potřebných k inkasu pohledávek.

Nvidia akcie a ocenění: je P/E 27 vysoké?

Jednoduchá odpověď neexistuje. P/E přibližně 27 by u pomalu rostoucí společnosti mohlo působit velmi vysoko. U společnosti, jejíž poslední kvartální zisk vzrostl meziročně o více než 120 %, je interpretace podstatně komplikovanější.

K 15. září 2026 činilo trailing P/E Nvidie přibližně 27 a forward P/E kolem 18. Aktuální hodnoty se průběžně mění a lze je sledovat například v přehledu valuace NVDA.

Forward P/E je založeno na očekávaných budoucích ziscích, a proto je potřeba s ním zacházet opatrně. Nízký násobek totiž platí pouze tehdy, pokud Nvidia očekávání skutečně naplní.

To je možná nejdůležitější vlastnost současného ocenění společnosti. Nvidia akcie už nemusejí být mimořádně drahé vzhledem k současnému tempu růstu, ale jejich cena předpokládá, že vysoké zisky budou pokračovat.

Pokud by růst zisku během několika let prudce zpomalil například na jednotky procent, současná valuace by dostala úplně jiný význam. Jestliže však budou zisky dál růst dvouciferným tempem, může se násobek ocenění snižovat i bez poklesu ceny akcie. Investor proto nemůže sledovat pouze P/E. Klíčová je kombinace růstu tržeb, růstu EPS, marží a budoucí velikosti trhu s AI výpočetní infrastrukturou.

Nvidia dividenda: z technologického giganta se stal i výraznější plátce

Nvidia dlouhé roky vyplácela pouze symbolickou dividendu. V květnu 2026 ale představenstvo rozhodlo o výrazném navýšení čtvrtletní dividendy z 0,01 na 0,25 dolaru na akcii. Při čtyřech stejných platbách by tak roční dividenda činila 1 dolar na akcii.

Při ceně kolem 212 dolarů odpovídá dividendový výnos přibližně 0,47 % ročně. Nvidia proto ani po zvýšení dividendy není klasickou dividendovou akcií. Hlavním důvodem pro její držení zůstává růst podnikání a potenciál kapitálového zhodnocení.

V posledním kvartálu firma na dividendách vyplatila přibližně šest miliard dolarů. Daleko významnější část kapitálu ale vrací investorům prostřednictvím zpětných odkupů akcií. Ve druhém čtvrtletí FY2027 odkoupila vlastní akcie za zhruba 19,7 miliardy dolarů. Na konci čtvrtletí měla navíc stále přibližně 99 miliard dolarů nevyčerpaného programu zpětných odkupů.

Mohlo by Vás zajímat: Anycoin recenze

Konkurence Nvidie: AMD není jediný soupeř

Při pohledu na konkurenci bývá Nvidia často porovnávána především s AMD. Konkurenční prostředí je však podstatně širší.

Sama Nvidia ve své výroční zprávě jmenuje mezi konkurenty v oblasti GPU a AI akcelerátorů například AMD, Intel a Huawei. Vedle nich ale upozorňuje také na rostoucí význam velkých cloudových společností, které si navrhují vlastní čipy.

To představuje specifické riziko. Někteří z největších zákazníků Nvidie se zároveň pokoušejí snížit vlastní závislost na jejích produktech.

Amazon vyvíjí akcelerátory Trainium, Google používá své TPU a další hyperscalery investují do vlastních ASIC čipů. Nvidia proti tomu nestaví pouze výkon samotného GPU, ale celý ekosystém zahrnující procesory, NVLink, síťové technologie, CUDA, knihovny a kompletní serverové systémy.

Právě schopnost udržet tento ekosystém je pro dlouhodobou hodnotu společnosti důležitější než vítězství jednoho konkrétního čipu v benchmarku.

Největší rizika Nvidia akcie

Prvním rizikem je koncentrace zákazníků. Za první polovinu FY2027 představovali tři přímí zákazníci jednotlivě 16 %, 15 % a 13 % celkových tržeb. Ztráta nebo výrazné omezení nákupů některého z nich by proto mohlo mít viditelný dopad na výsledky.

Druhým rizikem je tempo investic do AI. Současný růst Nvidie stojí na mimořádných kapitálových výdajích hyperscalerů, provozovatelů AI cloudů a vývojářů modelů. Pokud by návratnost těchto investic nenaplnila očekávání, zákazníci mohou tempo budování datových center zpomalit.

Třetím rizikem je konkurence vlastních čipů velkých cloudových firem. Nvidia sama upozorňuje, že její zákazníci vyvíjejí ASIC a další produkty optimalizované pro konkrétní pracovní úlohy.

Významné zůstává také geopolitické riziko. Americká exportní omezení už ovlivnila prodej čipů do Číny a Nvidia ve výhledu pro třetí čtvrtletí FY2027 nepočítá s žádnými tržbami z datacentrových výpočetních produktů v Číně.

Dalším bodem je dodavatelský řetězec. Nvidia je fabless společnost a výrobu čipů zadává externím výrobcům. Závisí rovněž na dodávkách pamětí a pokročilém pouzdření. Velká část tohoto řetězce zůstává koncentrována v Asii.

A nakonec je potřeba zmínit samotnou cenu akcie. Čím optimističtější očekávání jsou započtena v tržní kapitalizaci, tím citlivější může titul být na jakékoli zpomalení růstu.

Co sledovat, pokud už Nvidia akcie vlastníte

Pro dlouhodobého investora je užitečnější sledovat několik strukturálních ukazatelů než každé překonání či nesplnění kvartálního odhadu analytiků.

Nejdůležitější bude tempo růstu datacentrových tržeb, hrubá marže kolem 70 až 75 %, tempo růstu zisku na akcii a volného cash flow. Dále má smysl sledovat kapitálové výdaje největších cloudových společností, protože právě ty tvoří významnou část poptávky po AI infrastruktuře.

Pozornost si zaslouží také vývoj podílu vlastních akcelerátorů Amazonu, Googlu, Microsoftu a dalších firem, stejně jako schopnost Nvidie úspěšně přecházet mezi novými generacemi Blackwell, Blackwell Ultra, Vera Rubin a dalšími architekturami.

U ocenění je užitečnější sledovat vývoj P/E společně s růstem EPS než samotnou cenu akcie. Akcie za 250 dolarů totiž může být při výrazně vyšším zisku levnější než akcie za 200 dolarů dnes.

Jak koupit Nvidia akcie

Nvidia je americká veřejně obchodovaná společnost a její akcie lze koupit prostřednictvím brokera, který nabízí přístup na americký Nasdaq.

Prvním krokem je založení investičního účtu u regulovaného brokera. Před výběrem má smysl porovnat zejména poplatky za obchodování amerických akcií, náklady na převod měny, způsob úschovy cenných papírů a případné poplatky za výběry nebo neaktivitu.

Po vložení peněz investor vyhledá akcii podle tickeru NVDA. Protože se akcie obchoduje v amerických dolarech, může broker před nákupem provést konverzi korun nebo eur do USD. Právě kurzové náklady bývají u brokerů někdy významnější než samotná obchodní provize.

Následně lze zadat například tržní příkaz, který nakoupí akcie za aktuálně dostupnou cenu, nebo limitní příkaz, při němž si investor stanoví maximální cenu, kterou je ochoten zaplatit.

Někteří brokeři umožňují také nákup zlomkových akcií. Investor tak nemusí vložit částku odpovídající ceně celé jedné akcie NVDA.

Před nákupem je vhodné zkontrolovat také daňový formulář W-8BEN, který standardně umožňuje zahraničnímu investorovi u amerických dividend využít příslušnou sazbu podle smlouvy o zamezení dvojího zdanění. Daňové zacházení následně závisí také na daňové situaci konkrétního investora.

Nenechte si ujít: crypto4me recenze

Nvidia akcie: silný růst, ale stále vysoká očekávání

Investiční příběh Nvidie se během několika let zásadně změnil. Firma už nestojí primárně na herních grafických kartách, ale na infrastruktuře pro datová centra a umělou inteligenci. Datová centra dnes vytvářejí přes 90 % kvartálních tržeb, hrubá marže se pohybuje kolem 75 % a společnost generuje desítky miliard dolarů volného cash flow.

Současně se výrazně změnil vztah mezi růstem zisku a oceněním. Přestože cena akcií a tržní kapitalizace Nvidie vystoupaly na historicky vysoké úrovně, zisky rostly tak rychle, že P/E oproti předchozím rokům výrazně kleslo.

Právě zde leží hlavní otázka pro investory sledující Nvidia akcie. Nejde už pouze o to, zda bude umělá inteligence dál růst. Rozhodující bude, jak velkou část ekonomické hodnoty budování AI infrastruktury dokáže Nvidia dlouhodobě zachytit a jak dlouho dokáže udržet současné marže a technologický náskok.

Pokud bude růst zisků pokračovat, může se dnešní ocenění postupně jevit podstatně méně náročně. Pokud ale tempo investic do AI zpomalí, konkurence zvýší tlak na marže nebo největší zákazníci přesunou větší část výpočetních úloh na vlastní čipy, vysoká očekávání zabudovaná v ceně akcie se mohou stát hlavním rizikem.

Zdroj fotky: Adobe Stock