Německý průmyslový gigant Siemens vydělává na automatizaci továren, rozvoji umělé inteligence i rostoucí poptávce po technologiích pro datová centra. Jeho poslední čtvrtletní výsledky přinesly rekordní objednávky, vyšší zisk a silný peněžní tok. Investory ale zajímá především otázka, zda už akcie Siemens nejsou příliš drahé. Co ukazují čísla a na jaká rizika by si měli dát pozor?
Když se řekne Siemens, většina lidí si představí tradiční německou průmyslovou společnost vyrábějící elektrická zařízení, technologie pro továrny nebo železniční dopravu. Dnešní Siemens je však mnohem víc. Stále větší část jeho podnikání stojí na softwaru, digitalizaci průmyslu a technologiích, které umožňují firmám vyrábět efektivněji.
Právě tato kombinace tradičního průmyslu a moderních technologií přitahuje pozornost investorů. Siemens totiž může těžit nejen z obnovy průmyslových investic, ale také z dlouhodobých trendů, jako jsou automatizace, elektrifikace a využívání umělé inteligence.
Zároveň ale nejde o společnost, která by byla imunní vůči hospodářskému cyklu. Pokud průmyslové podniky začnou odkládat investice, může se to na jejích výsledcích poměrně rychle projevit.
Obsah článku – Akcie Simens:
- Siemens hlásí rekordní objednávky. Výsledky překonaly očekávání firmy
- Automatizace a software: Divize, která může rozhodovat o budoucnosti Siemensu
- Datová centra přinášejí Siemensu nové miliardové zakázky
- Železniční doprava přináší stabilnější zakázky, ale nižší marže
- Siemens Energy není Siemens AG. Investor by měl znát rozdíl
- Cash flow ukazuje, kolik peněz Siemens skutečně vydělává
- Akcie Siemens a dividendy: Kolik firma vyplácí akcionářům?
- Jsou akcie Siemens drahé? Rozhodující bude další růst zisků
- Co bude rozhodovat o dalším vývoji akcií Siemens?
Siemens hlásí rekordní objednávky. Výsledky překonaly očekávání firmy
Podle hospodářských výsledků zveřejněných v srpnu 2026 dosáhly nové objednávky Siemensu ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026 rekordních 27,9 miliardy eur. Meziročně tak na srovnatelné bázi vzrostly o 14 procent.
Tržby společnosti dosáhly 20,8 miliardy eur, což představovalo srovnatelný meziroční růst o osm procent. Ještě výrazněji se dařilo ziskovosti. Zisk průmyslových divizí vzrostl o čtvrtinu na 3,5 miliardy eur, zatímco čistý zisk celé skupiny dosáhl přibližně 2,6 miliardy eur.
Důležitý je především rozdíl mezi novými objednávkami a aktuálními tržbami. Siemens získává zakázky rychleji, než je postupně realizuje. Poměr objednávek k tržbám, označovaný jako book-to-bill, dosáhl hodnoty 1,34.
To znamená, že na každé euro vykázaných tržeb připadlo přibližně 1,34 eura nových objednávek. Celkový objem dosud nevyřízených zakázek se díky tomu vyšplhal na rekordních 132 miliard eur.
Pro investory jde o pozitivní signál, protože vysoký objem zakázek poskytuje určitou představu o budoucích příjmech. Neznamená však automaticky stejně rychlý růst tržeb. Některé projekty, zejména v železniční dopravě a infrastruktuře, se realizují několik let.
Čtěte také: Akcie AMD
Automatizace a software: Divize, která může rozhodovat o budoucnosti Siemensu
Jedním z nejdůležitějších segmentů společnosti je Digital Industries. Ten zahrnuje průmyslovou automatizaci, řídicí systémy i software používaný při vývoji výrobků, projektování a řízení výroby.
Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026 dosáhla divize tržeb přibližně 4,9 miliardy eur, meziročně o 12 procent více. Její provozní zisk podle segmentové metodiky Siemensu vzrostl dokonce o 44 procent na 923 milionů eur.
Zisková marže se zvýšila ze 14,5 na 18,7 procenta. Pro investory je důležité, že Digital Industries není závislá pouze na prodeji průmyslového hardwaru. Významnou roli hraje také software, který může přinášet opakované příjmy a dlouhodobější zákaznické vztahy.
Siemens například vyvíjí technologie umožňující vytvářet digitální modely výrobních linek a testovat jejich fungování ještě před samotným spuštěním. Podniky tak mohou předcházet chybám, snižovat náklady a rychleji zavádět nové výrobky.
Firma navíc rozšiřuje své softwarové portfolio prostřednictvím akvizic, včetně společností Altair Engineering a Dotmatics. Má to však i druhou stránku. Automatizační technologie patří mezi oblasti citlivé na průmyslový cyklus. Pokud automobilky, strojírenské podniky nebo výrobci elektroniky omezí investice, mohou se objednávky zařízení rychle snížit. Rostoucí podíl softwaru tuto závislost zmírňuje, ale zcela ji neodstraňuje.
Mohlo by Vás zajímat: Rozhovor s Liborem Fiedlerem
Datová centra přinášejí Siemensu nové miliardové zakázky
Zatímco automatizace je úzce spojena s průmyslovou výrobou, segment Smart Infrastructure těží také z modernizace elektrických sítí, budov a výstavby datových center.
Právě datová centra představují jeden z nejzajímavějších růstových motorů společnosti. Rozmach umělé inteligence totiž vyžaduje nejen výkonné čipy, ale také obrovské množství elektrické energie, její bezpečnou distribuci a sofistikované řízení infrastruktury.
Siemens v těchto oblastech dodává elektrické komponenty, distribuční systémy a technologie pro správu budov.
Podle podrobných čtvrtletních výsledků vzrostly objednávky Smart Infrastructure meziročně o 40 procent na přibližně osm miliard eur. Tržby dosáhly 6,4 miliardy eur a segment vykázal ziskovou marži 20 procent.
Společnost zároveň uvedla, že objednávky související s datovými centry zaznamenaly během prvních devíti měsíců fiskálního roku trojciferný procentní růst. To je důležité i z investičního pohledu. Siemens totiž nemusí vyrábět samotné čipy pro umělou inteligenci, aby z jejího rozvoje profitoval. Může dodávat technologie, bez kterých by datová centra nemohla fungovat.
Na rozdíl od některých čistě technologických společností však jeho podnikání stojí také na zavedených průmyslových produktech a infrastrukturních službách.
Zdroj fotky: Unsplash
Mohlo by Vás zajímat: Erste akcie
Železniční doprava přináší stabilnější zakázky, ale nižší marže
Třetím významným průmyslovým segmentem je Siemens Mobility, který se zaměřuje na vlaky, železniční signalizaci, dopravní infrastrukturu a související servis.
Ve třetím čtvrtletí vykázala divize tržby 3,2 miliardy eur, meziročně o šest procent vyšší. Zisková marže však činila pouze 8,6 procenta, což je výrazně méně než u automatizace nebo chytré infrastruktury. Výhodou železničního podnikání jsou dlouhodobé zakázky. Například během sledovaného čtvrtletí Siemens získal kontrakt na dvoupodlažní vlaky ve Švýcarsku za 2,2 miliardy eur a zakázku na rozšířenou údržbu ve Velké Británii za dvě miliardy eur.
Takové projekty mohou společnosti zajišťovat příjmy po mnoho let. Současně však vyžadují značné investice, dlouhou realizaci a nesou riziko rostoucích nákladů či zpoždění.
Pro akcionáře proto představují určitou protiváhu cykličtější automatizace, nikoliv však úplnou ochranu před hospodářským zpomalením.
Čtěte také: Rozhovor s Markem Jindrou
Siemens Energy není Siemens AG. Investor by měl znát rozdíl
Při hodnocení akcií je důležité rozlišovat mezi Siemens AG a Siemens Energy.
Siemens AG se soustředí především na automatizaci, průmyslový software, inteligentní infrastrukturu a železniční dopravu. Siemens Energy je samostatně obchodovanou společností, která působí zejména v oblasti energetických technologií, výroby elektřiny a přenosových soustav.
Siemens Energy se osamostatnila v roce 2020. Její výsledky proto nelze zaměňovat za hospodářské výsledky Siemens AG. Do struktury Siemens AG naopak stále patří majoritní účast ve společnosti Siemens Healthineers, která vyrábí zdravotnické technologie.
Ani tato vazba však nemusí zůstat beze změny. Siemens oznámil plán oddělení části svého podílu v Siemens Healthineers, přičemž přibližně 30 procent akcií zdravotnické společnosti chce přímo převést na akcionáře Siemens AG.
O návrhu by se mělo rozhodovat na valné hromadě v únoru 2027. Transakce zatím není dokončena. Pro investory by šlo o zásadní změnu, protože Siemens by se tím více zaměřil na své hlavní průmyslové a technologické aktivity. Současně by se ale změnila struktura jeho vykazovaných tržeb a zisků.
Nenechte si ujít: Boeing akcie
Cash flow ukazuje, kolik peněz Siemens skutečně vydělává
Samotný účetní zisk nemusí vždy vypovídat o finanční kondici společnosti. Důležité je také sledovat, kolik hotovosti podnik vytváří po započtení provozních investic. Tento ukazatel se označuje jako volný peněžní tok neboli free cash flow.
Siemens v celém fiskálním roce 2025 vykázal rekordní volný peněžní tok 10,8 miliardy eur, oproti 9,5 miliardy eur v předchozím roce. Pozitivní vývoj pokračoval i ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026, kdy volný peněžní tok dosáhl 4,1 miliardy eur. Meziročně se zvýšil o 42 procent.
Pro investory jde o podstatný údaj. Právě vytvářená hotovost totiž umožňuje Siemensu financovat vývoj nových technologií, nakupovat další společnosti, snižovat zadlužení nebo vyplácet dividendy. Zároveň ale platí, že peněžní tok může mezi jednotlivými čtvrtletími výrazně kolísat. Ovlivňuje jej například načasování plateb za velké projekty, změna zásob či investiční výdaje. Proto je vhodnější posuzovat jej za celý rok nebo delší období, nikoliv pouze na základě jednoho mimořádně silného čtvrtletí.
Nenechte si ujít: Dá se dnes ještě na investicích zázračně zbohatnout?
Akcie Siemens a dividendy: Kolik firma vyplácí akcionářům?
Siemens patří mezi zavedené evropské dividendové společnosti. Za fiskální rok 2025 schválili akcionáři dividendu 5,35 eura na akcii. O rok dříve dostali 5,20 eura a za fiskální rok 2023 činila dividenda 4,70 eura.
Management dlouhodobě deklaruje progresivní dividendovou politiku, tedy snahu dividendu postupně zvyšovat nebo alespoň zachovat na stabilní úrovni. Při burzovní ceně 274,50 eura za akcii, na které Siemens uzavřel obchodování 13. října 2026, odpovídá poslední vyplacená dividenda orientačnímu dividendovému výnosu 1,95 procenta.
To samo o sobě nemusí být mimořádně atraktivní pro investory hledající co nejvyšší pravidelný příjem. Siemens však kombinuje dividendy také se zpětnými odkupy vlastních akcií.
V červnu 2026 dokončil předchozí program zpětného odkupu za šest miliard eur a od července zahájil nový program v objemu až šesti miliard eur. Zpětné odkupy mohou při následném snížení počtu akcií v oběhu podpořit zisk připadající na jednu akcii. Jejich skutečný přínos však závisí také na ceně, za kterou společnost své akcie nakupuje.
Nepřehlédněte: Jak začít investovat? TOP 10 investičních strategií, které by měl znát každý investor
Jsou akcie Siemens drahé? Rozhodující bude další růst zisků
Silné výsledky ještě automaticky neznamenají, že jsou akcie dobrou investicí za jakoukoliv cenu. Jedním ze základních ukazatelů ocenění je poměr ceny akcie k ročnímu zisku na akcii, známý jako P/E. Ukazuje, kolikanásobek ročního zisku jsou investoři ochotni za akcii zaplatit.
Siemens po výsledcích za třetí čtvrtletí zvýšil svůj výhled upraveného zisku na akcii před vlivem účetního přecenění při akvizicích, označovaného jako EPS pre PPA, na 11,20 až 11,50 eura pro fiskální rok 2026.
Při ceně 274,50 eura za akcii tak orientační násobek očekávaného upraveného zisku vychází přibližně na 24násobek. Investoři při tomto ocenění tedy platí přibližně 24 eur za každé euro očekávaného ročního upraveného zisku připadajícího na akcii.
Nejde o vyloženě nízké ocenění typické pro stagnující průmyslové podniky. Takový násobek naznačuje, že trh od Siemensu očekává pokračující růst, vysokou ziskovost a úspěšnou transformaci směrem k softwaru a technologiím.
Je navíc důležité zdůraznit, že výpočet vychází z upraveného zisku, nikoliv z běžného účetního EPS. Po plánovaném oddělení Siemens Healthineers se může změnit také základna, ze které se budoucí zisk na akcii počítá.
Při hodnocení atraktivity akcií proto nestačí sledovat pouze aktuální P/E. Investoři by měli posuzovat také vývoj marží, zadlužení, cash flow a tempo růstu jednotlivých divizí.
Pokud se Siemensu podaří dlouhodobě zvyšovat podíl softwaru a technologií s vyššími maržemi, může být vyšší ocenění opodstatněné. Naopak slabší objednávky nebo zpomalení růstu zisků mohou vést k tlaku na cenu akcií.
Nepřehlédněte: eToro – Recenze burzy, která nabízí unikátní funkce
Co bude rozhodovat o dalším vývoji akcií Siemens?
Budoucnost Siemensu stojí na několika odlišných faktorech. V oblasti automatizace bude zásadní, zda se udrží investiční aktivita světového průmyslu, především v Evropě, Spojených státech a Číně.
U Smart Infrastructure bude důležitý další rozvoj datových center, elektrických sítí a energeticky úsporných budov. Právě zde může společnost těžit z investic souvisejících s umělou inteligencí a elektrifikací ekonomiky.
Další otázkou je, zda Siemens dokáže přeměnit rostoucí zakázky ve skutečné tržby a především v hotovost. Samotný rekordní objem objednávek totiž nezaručuje odpovídající růst zisků.
Management pro fiskální rok 2026 nadále očekává srovnatelný růst tržeb o šest až osm procent. Výsledky za celý rok, který skončil 30. září, má společnost zveřejnit v listopadu 2026.
Pro investory tak Siemens představuje kombinaci tradičního průmyslového podniku a technologické společnosti. Nabízí expozici vůči automatizaci, softwaru, elektrifikaci a modernizaci infrastruktury, tedy oblastem s dlouhodobým růstovým potenciálem.
Jeho současné ocenění však zároveň ukazuje, že značná část pozitivních očekávání už může být v ceně akcií zahrnuta.
Nejdůležitější otázkou proto není, zda má Siemens perspektivní podnikání. Tu jeho výsledky do značné míry zodpovídají. Rozhodující bude, zda dokáže růst dostatečně rychle na to, aby obhájil cenu, kterou jsou investoři ochotni za jeho akcie platit.
Čtěte dále: MadisonSix
Zdroj fotky: Unsplash
