Průmyslová výroba v březnu solidně rostla, důvod k velkému optimismu to ale není

Český průmysl nabral v březnu mírně na síle. Celkový objem produkce se meziročně zvýšil o více než
dvě procenta, což představuje mírné zrychlení dynamiky oproti únoru. Dojem z aktuálních dat ovšem
kazí detailní pohled. Většina průmyslových odvětví totiž zaznamenala pokles. Dobrý obrázek také
poněkud kazí srovnání letošního prvního kvartálu oproti stejnému období loňského roku. I proto není
důvod k velkému optimismu, usuzuje Wonderinterest Trading z čerstvě zveřejněných údajů Českého
statistického úřadu.

Březnový růst a pokles

Průmyslová produkce se v Česku v březnu meziročně zvýšila o 2,2, meziměsíčně pak o 1,7 v reálných
hodnotách. Tedy po očištění o vliv inflace. Březnový meziroční údaj je o 0,2 procentního bodu vyšší
než v únoru a mírně nad očekáváním trhu. Meziměsíční růst průmyslové produkce je pak poměrně
překvapivě vysoký.
Jenže pokud se na data zveřejněná Českým statistickým úřadem podíváme detailně, zjistíme, že není
příliš nad čím jásat. Za zvýšení průmyslové produkce totiž česká ekonomika vděčí zejména výrobě
motorových vozidel, která meziročně vzrostla o 41,6 procenta, meziměsíčně o více než desetinu.
Vedle vlivu nižší srovnávací základny se projevilo i zlepšení dodávek komponentů. Ve většině
průmyslových odvětví ovšem produkce naopak meziročně poklesla.
Největší záporný příspěvek k vývoji průmyslové výroby zaznamenala produkce a rozvod elektřiny,
plynu, tepla a klimatizovaného vzduchu, kde se zčásti projevila loňská vyšší základna ovlivněná
zvýšenou produkcí uhelných elektráren. Pokles pokračoval i v případě výroby ostatních nekovových
minerálních výrobků, v chemickém průmyslu, hutnictví, slévárenství nebo těžbě.
I to je důvod, proč se průmyslová produkce za první letošní kvartál zvýšila jen o 0,8 procenta
v porovnání s prvním čtvrtletím loňského roku.

Průmysl a jeho budoucí vývoj

Otázkou je, jak se průmysl bude vyvíjet v dalších měsících letošního roku. Pravděpodobné jsou obě
možnosti, tedy jak pokračování mírného růstu, tak postupné slábnutí dynamiky. Pro pokračování
růstu hovoří nedávno zveřejněné zlepšení spotřebitelské i byznysové nálady v Česku, proti němu
naopak stojí ochabování průmyslové produkce v Německu. Německý průmysl totiž v březnu
meziměsíčně (!) klesl o 3,4 procenta, což je více než dvojnásobný propad oproti očekáváním
analytiků.
Určitou roli bude hrát také domácí hospodářská politika. Vláda se chystá oznámit sadu úsporných
rozpočtových opatření, která se sice nejspíše nedotknou investic, domácí poptávku však více či méně
tlumit budou. Vedle toho roste pravděpodobnost, že k restrikci nakonec sáhne také Česká národní
banka.
Ta sice na posledním měnověpolitickém zasedání ještě potvrdila ponechání své základní úrokové
sazby na sedmi procentech, poměr hlasování byl však těsný 4:3 ve prospěch úrokové stability.
Guvernér ČNB Aleš Michl však během následné tiskové konference rázně naznačil, že příště už by se
většina bankovní rady mohla vyslovit pro růst sazeb. To by zdražilo financování mimo jiné také právě
průmyslu.

Zdroj: Roman Vykouřil, Hlavní analytik Wonderinterest Trading s.r.o