Zdálo se, že po odeznění energetické krize se myšlenka vytěsnění minoritních akcionářů z ČEZ definitivně rozplynula. Nová vládní koalice ji však opět oživila s argumentem, že plné zestátnění firmy zajistí „levnou energii“. Jenže jak upozorňuje Diana Fatiková, analytička Investago, v dnešním komentáři pro MFD, jde o politicky atraktivní, ale ekonomicky pochybný plán.
„Hra o 30 procent společnosti ČEZ, které ještě nepatří státu, není jen hrou o samotnou firmu, ale i o smysluplnost investování drobných střadatelů na českém akciovém trhu,“ píše Fatiková z Investago.
Obsah článku – ČEZ:
ČEZ táhne celou pražskou burzu
ČEZ je s přehledem nejvýznamnějším titulem na pražské burze. Podle Fatikové tvořil za posledního půl rokul více než 40 % veškerých obchodů, zatímco tři největší bankovní tituly (Erste, Komerční banka a Moneta) dohromady představovaly zhruba 50 %. Odchod ČEZu z burzy by tak podle analytičky znamenal prakticky likvidaci obchodování na BCPP.
„Pokud by ČEZ z pražské burzy zmizel, její existence by měla ještě menší smysl než nyní,“ upozorňuje.
Pro mnoho českých investorů je právě ČEZ symbolem domácí stability a posledním skutečně „národním“ aktivem. Po ztrátě podílů v bývalém Českém Telecomu, dnes CETIN a O2, představuje pro drobné investory klíčový pilíř domácího vlastnictví.
Nenechte si ujít: Apme FX – Recenze brokera
Pro stát by výkup byl drahý a neefektivní
Aktuální cena akcií ČEZ je podle Investago nadhodnocená, což znamená, že případný výkup minoritních akcionářů by byl pro stát velmi nákladný. Navíc by musel být financován prostřednictvím samotného ČEZu – a ten by tak přišel o značnou část kapitálu, který však potřebuje i na financování obřích investic a tak je otázka, kolik by mu zbylo na výplatu dividend.
„Tučný výkup soukromých akcionářů za peníze ČEZ by společnost zatížil, což by mohlo mít vliv na dividendu, tedy i podstatný příjem státu,“ dodává analytička z Investago.
A právě dividenda z ČEZu představuje zásadní příjem pro státní rozpočet, který by se bez ní jen těžko obešel. V době, kdy vláda hledá prostředky na plnění svých závazků, by zestátnění firmy paradoxně znamenalo menší, nikoli větší prostor pro financování veřejných výdajů.
Mohlo by Vás zajímat: Google investuje v příštích čtyřech letech v Německu 5,5 miliard eur
Symbol důvěry drobných investorů
Způsob, jakým stát dlouhodobě komunikuje s drobnými akcionáři, podle analytičky podkopává důvěru v český kapitálový trh. Potenciální investoři, kteří by mohli do domácí ekonomiky vnést likviditu i dlouhodobý kapitál, místo toho sledují, jak stát zpochybňuje jejich vlastnická práva.
„Situace působí dojmem, že v naší zemi lidový kapitalismus a podnikavost občanů formou aktivní správy svého finančního majetku stále ještě nezakořenila,“ shrnuje Investago.
Závěr
Zestátnění ČEZu by tak nebylo řešením „win-win“, jak někteří politici tvrdí, ale spíše „lose-lose“ scénářem – pro stát, firmu i investory. Stát by utratil miliardy, přišel o dividendy, burza by ztratila hlavní motor a drobní investoři další důvod zůstávat na trhu.
Čtěte dále: Partners Banka – Recenze jedné z nejnovějších bank na českém trhu
