Technologický gigant Alphabet, pod který spadá Google, oznámil další čtvrtletí rekordních tržeb. Jeho cloudový byznys více než zdvojnásobil příjmy a umělá inteligence přitahuje miliardy uživatelů. Přesto akcie společnosti po zveřejnění výsledků prudce oslabily. Investoři totiž začínají stále důrazněji požadovat odpověď na otázku, kdy se astronomické investice do AI skutečně vrátí.
Vydělávat desítky miliard dolarů za pouhé tři měsíce a přesto zklamat investory? Přesně to se podařilo Googlu. Jeho mateřská společnost Alphabet ve středu 28. října zveřejnila hospodářské výsledky, které na první pohled ukazují mimořádně silný technologický byznys. Akciový trh na ně však reagoval výrazným výprodejem.
Akcie Alphabetu v poobchodním obchodování ztrácely přibližně deset procent. Takový pohyb představuje pro jednu z nejhodnotnějších společností světa mimořádně citelnou ztrátu tržní hodnoty. Nešlo přitom o to, že by Google přestal vydělávat. Problémem jsou rostoucí náklady, vývoj jeho reklamního podnikání a především nejistota kolem budoucích výnosů z umělé inteligence.
Obsah článku – Google vydělal 26 miliard dolarů, přesto jeho akcie padaly o 10 %:
- Google dál vydělává miliardy. Wall Street ale čekala více
- Umělá inteligence stojí astronomické peníze. A účet dál roste
- Největší hrozba pro Google? Umělá inteligence může změnit vyhledávání
- Google Cloud roste o více než 100 procent. Proč to nestačilo?
- Microsoft ukázal, že investoři dokážou AI také odměnit
- Jsou akcie Googlu po propadu příležitostí?
Google dál vydělává miliardy. Wall Street ale čekala více
Podle oficiálních hospodářských výsledků Alphabetu dosáhly tržby společnosti ve třetím čtvrtletí letošního roku 127,6 miliardy dolarů. Meziročně tak vzrostly o 25 procent.
Takové tempo růstu by bylo pro většinu velkých firem mimořádným úspěchem. Alphabet ale patří mezi společnosti, od kterých investoři očekávají prakticky bezchybné výsledky. A tentokrát se očekávání nenaplnila.
Podle agentury Reuters analytici počítali s tržbami přibližně 128,2 miliardy dolarů. Rozdíl sice nebyl dramatický, ale ukázalo se, že ani rychlý růst cloudových služeb nedokázal plně vykompenzovat slabší výkon reklamního podnikání oproti očekávání.
Čistý zisk připadající běžným akcionářům navíc meziročně klesl téměř o čtvrtinu na 26,2 miliardy dolarů. Zisk na akcii dosáhl 2,12 dolaru.
Tady je ale důležitý detail. Provozní zisk Alphabetu ve skutečnosti vzrostl o 30 procent na 40,6 miliardy dolarů. Pokles čistého zisku výrazně ovlivnila také ztráta z akciových investic ve výši přibližně 8,7 miliardy dolarů, zejména z přecenění podílu ve společnosti SpaceX. Samotné hlavní podnikání Googlu tedy nebylo zdaleka tak slabé, jak by se z poklesu čistého zisku mohlo zdát. Investory však znepokojily jiné ukazatele.
Čtěte také: Ropa Brent a WTI v portfoliu
Umělá inteligence stojí astronomické peníze. A účet dál roste
Jedním z největších problémů jsou náklady na budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Alphabet ve třetím čtvrtletí investoval do dlouhodobého majetku přibližně 51,4 miliardy dolarů. Převážná část těchto prostředků směřovala do technologické infrastruktury, zejména serverů, síťového vybavení a datových center potřebných pro provoz stále výkonnějších modelů AI.
Celkové kapitálové výdaje za letošní rok mají podle vedení společnosti dosáhnout 195 až 205 miliard dolarů. A právě následující oznámení investory zneklidnilo ještě více.
Finanční ředitelka Alphabetu Anat Ashkenazi během konferenčního hovoru k výsledkům upozornila, že v roce 2027 se mají kapitálové výdaje opět výrazně zvýšit. Konkrétní částku zatím společnost nesdělila.
Pro investory to znamená jediné – Google bude muset dál vynakládat obrovské prostředky na technologii, jejíž dlouhodobou návratnost zatím není možné spolehlivě vyčíslit. Zvláštní pozornost přitom vzbudil takzvaný volný peněžní tok neboli free cash flow. Jde zjednodušeně o peníze, které firmě zbývají z provozu po odečtení kapitálových investic.
Alphabet v tomto ukazateli vykázal záporných 9,1 miliardy dolarů. Ve druhém čtvrtletí přitom šlo o minus 5,9 miliardy dolarů. Na výsledku se vedle výstavby infrastruktury podepsalo také vytváření zásob specializovaných AI systémů a jednorázová platba 5,2 miliardy dolarů související se starší pokutou Evropské komise.
Záporný peněžní tok ovšem neznamená, že Googlu docházejí peníze. Společnost měla ke konci září hotovost a obchodovatelné cenné papíry v hodnotě přibližně 265 miliard dolarů. Zásadní otázkou je spíše to, jak dlouho bude současné investiční tempo pokračovat a jaké výnosy přinese.
Mohlo by Vás zajímat: InvestingFox pod lupou
Největší hrozba pro Google? Umělá inteligence může změnit vyhledávání
Zatímco výdaje na AI prudce rostou, investoři sledují také vývoj podnikání, které Google financuje už desítky let. Tím je internetová reklama. Právě reklama zobrazovaná ve vyhledávači Google a na dalších platformách představuje jeden z hlavních zdrojů příjmů Alphabetu.
Celkové reklamní tržby ve třetím čtvrtletí dosáhly přibližně 82 miliard dolarů. Meziročně sice vzrostly, ale zaostaly za očekáváním analytiků zhruba o 1,4 miliardy dolarů. Samotné vyhledávání Googlu přineslo 63,4 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční růst o 12 procent.
Proč tedy nervozita? Odpověď souvisí s tím, jak umělá inteligence postupně mění způsob používání internetu. Zatímco dříve uživatel položil dotaz do vyhledávače a procházel nabídnuté odkazy, dnes může dostat souhrnnou odpověď přímo od AI.
Google se na tento vývoj snaží reagovat vlastními technologiemi, například režimem AI Mode. Zároveň ale musí najít způsob, jak na novém typu vyhledávání vydělávat stejně efektivně jako na tradičních reklamních výsledcích.
Situace přitom není jednoznačně negativní. Generální ředitel Sundar Pichai upozornil, že růst počtu vyhledávacích dotazů je podle společnosti nejrychlejší za posledních pět let. AI tedy může přivádět i nové využití vyhledávače. Pro investory však samotný počet dotazů nestačí. Důležité je, kolik peněz dokáže Google z každého vyhledávání získat a zda si udrží současnou ziskovost.
Google Cloud roste o více než 100 procent. Proč to nestačilo?
Výrazně pozitivnější zprávu přinesla cloudová divize Google Cloud. Její tržby meziročně vzrostly o 103 procent na rekordních 30,7 miliardy dolarů. Provozní zisk této části podnikání se více než ztrojnásobil na 11,1 miliardy dolarů.
Růst podporuje především poptávka firem po výpočetním výkonu, nástrojích umělé inteligence a specializovaných systémech TPU, které Google vyvíjí pro náročné výpočty. Důležité je přitom rozlišovat mezi příjmy z cloudových služeb a prodejem samotných technologických systémů. Právě prodej TPU významně přispěl k mimořádnému růstu celé divize.
Alphabet navíc oznámil, že hodnota dosud nevykázaných smluvních zakázek Google Cloudu dosáhla 561 miliard dolarů. Jde o významný signál budoucí poptávky, nikoli však o peníze, které už společnost utržila.
Cloudové podnikání tak potvrzuje, že umělá inteligence dokáže generovat skutečné příjmy. Otázkou zůstává, zda jejich růst bude dlouhodobě dostatečný na pokrytí stále větších investic.
Přečtěte si také: Recenze XTB
Microsoft ukázal, že investoři dokážou AI také odměnit
Zajímavé srovnání přinesl Microsoft, který zveřejnil své hospodářské výsledky ve stejný den jako Alphabet. Podle oficiální výsledkové zprávy Microsoftu dosáhly jeho čtvrtletní tržby 92,3 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 19 procent. Příjmy cloudové platformy Azure vzrostly o 48 procent.
Microsoft navíc překonal očekávání analytiků v oblasti tržeb i zisku a jeho akcie v poobchodním obchodování posilovaly. Rozdílné reakce investorů ukazují, že Wall Street neposuzuje technologické giganty pouze podle toho, kolik peněz investují do AI. Stále důležitější je také schopnost těchto investic proměňovat v rostoucí příjmy, zisky a peněžní tok. Ani Microsoft přitom není vůči rizikům vysokých investičních výdajů imunní. Investoři ale jeho aktuální výsledky přijali příznivěji.
Jsou akcie Googlu po propadu příležitostí?
Pro drobné investory představují výsledky Alphabetu důležitou připomínku, že ani mimořádně zisková společnost nemusí být automaticky výhodnou investicí za jakoukoli cenu.
Akcie totiž nereagují jen na to, kolik firma právě vydělává. Jejich cenu určuje také očekávání budoucích výsledků, tempo růstu a důvěra investorů v dlouhodobou strategii.
Alphabet má nadále silné postavení v internetovém vyhledávání, rychle rostoucí cloudovou divizi a rozsáhlé finanční rezervy. Zároveň se však nachází v období, kdy musí investovat rekordní částky, aby si udržel konkurenceschopnost v oblasti umělé inteligence.
Investoři by proto v dalších čtvrtletích měli sledovat především vývoj reklamních příjmů, ziskovost Google Cloudu, volný peněžní tok a nové odhady kapitálových výdajů pro rok 2027.
Přibližně desetiprocentní pokles po zveřejnění výsledků sám o sobě neznamená, že jsou akcie levné. Navíc šlo o poobchodní obchodování, jehož výsledná cena se může při následujícím otevření burzy změnit.
Google tak stojí před paradoxem, který dnes řeší prakticky celý technologický sektor: aby v závodě o umělou inteligenci neztratil své postavení, musí utrácet stále více. Jenže čím více investuje, tím hlasitěji se akcionáři ptají, kdy se jim tyto peníze začnou vracet.
Zdroje:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000080/googexhibit991q32026.htm
https://blog.google/company-news/inside-google/message-ceo/alphabet-earnings-q3-2026
https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/fy-2027-q1/press-release-webcast
https://apnews.com/article/1acf6aff00d4dc084c5243d613307388
https://www.investors.com/news/technology/microsoft-stock-msft-fiscal-q1-2027-earnings
Zdroj obrázku: Adobe Stock
