Vodík a větrná energetika patří mezi technologie, které mají sehrát důležitou roli v proměně globálního energetického systému. Investiční realita je však podstatně složitější než samotný příběh zelené transformace. Zatímco akcie Plug Power představují vysoce rizikovou sázku na rozvoj vodíkového trhu, Siemens Energy nabízí diverzifikovanější expozici vůči větrným elektrárnám, přenosovým sítím a rostoucí spotřebě elektřiny.
Obsah článku:
- Akcie Plug Power jako přímá sázka na vodík
- Tržby rostou, Plug Power ale stále prodělává
- Největším rizikem zůstává spotřeba hotovosti
- Vodíkový trh roste pomaleji, než se čekalo
- Siemens Energy není pouze výrobcem větrných turbín
- Těžení z rekordních objednávek
- Siemens Gamesa se dostává z hluboké krize
- Větrná energetika poroste, problémy ale nezmizely
- Akcie Plug Power, nebo Siemens Energy stock?
- Verdikt
Energetická transformace otevírá prostor společnostem, které dokážou vyrábět nízkoemisní paliva, stavět větrné turbíny nebo modernizovat elektrické sítě. Zároveň jde o kapitálově náročná odvětví, v nichž mohou drahé financování, regulatorní změny a zpoždění jednotlivých projektů rychle proměnit optimistické plány ve vysoké ztráty.
Dobře to ukazují společnosti Plug Power a Siemens Energy. Obě se pohybují v odvětvích spojovaných s dekarbonizací, jejich finanční situace i investiční profil se však zásadně liší. Akcie Plug Power jsou především spekulací na to, zda se americké společnosti podaří zastavit odliv hotovosti a postupně dosáhnout ziskovosti. Vyhledávaný výraz akcie siemens energy naopak odkazuje na energetickou skupinu, která již generuje zisk a těží také z rozvoje přenosových sítí, transformátorů a další energetické infrastruktury.
Nepřehlédněte: Rozhovor s Jakubem Rychlým z Nekrachni
Akcie Plug Power jako přímá sázka na vodík
Americká společnost Plug Power buduje integrovaný vodíkový ekosystém zahrnující elektrolyzéry, palivové články, výrobu kapalného vodíku, jeho skladování, přepravu i čerpací infrastrukturu. Firma je známá především díky vodíkovým palivovým článkům používaným ve vysokozdvižných vozících a dalších zařízeních v logistických centrech. Mezi její zákazníky patří například Amazon nebo Walmart.
Plug Power však nechce zůstat pouze dodavatelem palivových článků. Snaží se vyrábět vlastní vodík a dodávat technologie pro rozsáhlé průmyslové projekty. Podle výsledků společnosti za první čtvrtletí roku 2026 firma po celém světě nasadila elektrolyzéry o celkovém výkonu přes 320 megawattů a evidovala potenciální projektovou pipeline přesahující osm miliard dolarů.
Mezi její významné projekty patří stomegawattový systém pro portugalskou energetickou společnost Galp nebo zařízení o výkonu 25 megawattů určené pro společný projekt Iberdroly a BP ve Španělsku. Firma zároveň pracuje na dalších příležitostech v Kanadě, Uzbekistánu a jiných regionech. Pipeline však nelze zaměňovat za pevně nasmlouvané zakázky. Část projektů může být odložena, zmenšena nebo úplně zrušena.
Tržby rostou, Plug Power ale stále prodělává
Nejnovější zveřejněné výsledky naznačují, že se provozní výkonnost společnosti postupně zlepšuje. Tržby Plug Power v prvním čtvrtletí roku 2026 meziročně vzrostly o 22 procent na 163,5 milionu dolarů. Růst podpořily aktivity v oblasti manipulační techniky i prodej elektrolyzérů.
Hrubá marže se zlepšila z minus 55 procent na minus 13 procent. Firma tedy na úrovni hrubého zisku stále prodělávala, meziroční posun však ukazuje, že úsporná opatření, vyšší prodej a efektivnější zásobování vodíkem začínají přinášet výsledky. Upravená ztráta na jednu akcii se současně snížila ze 17 na osm centů. Podrobnosti jsou dostupné přímo v investorské zprávě Plug Power.
Management společnosti očekává dosažení kladného ukazatele EBITDAS ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026. Investoři by ale tento cíl měli vnímat jako výhled vedení, nikoliv jako zaručený výsledek. Jeho splnění bude záviset na dalším růstu tržeb, snižování výrobních nákladů, vývoji marží i schopnosti společnosti financovat provoz.
Právě cesta k udržitelné ziskovosti bude rozhodující pro další vývoj, který akcie Plug Power čeká. Firma potřebuje ukázat, že dokáže proměnit technologické projekty a dlouhodobé kontrakty v kladný peněžní tok.
Největším rizikem zůstává spotřeba hotovosti
Přes zlepšující se tržby zůstává finanční situace Plug Power napjatá. Za první tři měsíce roku 2026 vykázala společnost čistou ztrátu připadající jejím akcionářům ve výši přibližně 245 milionů dolarů. Upravená čistá ztráta dosáhla 105,5 milionu dolarů.
Na provozní činnosti firma během čtvrtletí spotřebovala zhruba 150 milionů dolarů. K 31. březnu 2026 měla 223 milionů dolarů v neomezené hotovosti a dalších přibližně 579 milionů dolarů v různých formách omezených peněžních prostředků. Plug Power zároveň počítala s příjmy z prodeje nebo monetizace některých vodíkových aktiv. Podrobná čísla obsahuje rozvaha a přehled peněžních toků zveřejněný společností.
Prodej aktiv může společnosti krátkodobě uvolnit hotovost, nenahrazuje však dlouhodobě fungující podnikání. Plug Power potřebuje především dostat hlavní provoz do stavu, kdy přestane pravidelně spotřebovávat kapitál.
Rizikem pro investory je také možné další ředění jejich podílů. Vážený průměr počtu akcií použitý pro výpočet výsledku na jednu akcii vzrostl meziročně z přibližně 946 milionů na téměř 1,39 miliardy. Vyšší počet vydaných akcií znamená, že každý stávající investor vlastní menší podíl na celé společnosti.
Vodíkový trh roste pomaleji, než se čekalo
Dlouhodobá příležitost pro Plug Power spočívá v nahrazování vodíku vyráběného ze zemního plynu a uhlí nízkoemisními alternativami. Vodík se dnes využívá především v rafineriích, chemickém průmyslu a při výrobě hnojiv. Do budoucna se počítá také s jeho využitím v dopravě, výrobě oceli, energetice nebo při ukládání přebytků elektřiny.
Podle nejnovějšího Global Hydrogen Review 2026 od Mezinárodní energetické agentury globální poptávka po vodíku v roce 2025 překročila 100 milionů tun. Téměř veškerá spotřeba ale stále připadala na tradiční průmyslové obory a většina vodíku byla vyráběna z fosilních paliv.
Produkce nízkoemisního vodíku v roce 2025 vzrostla o pětinu na téměř jeden milion tun. Teprve během roku 2026 by měla poprvé překonat jedno procento celosvětové výroby. Přestože tedy trh roste, základna zůstává velmi nízká.
Dalším varovným signálem je zmenšování plánované projektové pipeline. IEA uvádí, že potenciální produkce nízkoemisního vodíku z oznámených projektů pro rok 2030 klesla na 27 milionů tun. Důvodem jsou především zpoždění investičních rozhodnutí a rušení některých projektů.
Globální instalovaný výkon elektrolyzérů se sice v roce 2025 zdvojnásobil a překonal čtyři gigawatty, téměř tři čtvrtiny nových instalací ale připadaly na Čínu. Výrobci v ostatních regionech čelí vysokým nákladům, slabé poptávce a závislosti na veřejné podpoře.
Pro akcie Plug Power to znamená, že úspěch nebude záviset pouze na kvalitě technologie. Rozhodující bude také regulatorní podpora, dostupnost levné elektřiny, ochota zákazníků uzavírat dlouhodobé odběratelské smlouvy a schopnost velkých projektů získat financování.
Siemens Energy není pouze výrobcem větrných turbín
Společnost Siemens Energy vznikla oddělením energetických aktivit od průmyslové skupiny Siemens. Investor proto nekupuje akcie původního konglomerátu Siemens AG, ale samostatné energetické společnosti obchodované na německé burze.
Součástí skupiny je Siemens Gamesa, jeden z největších světových výrobců větrných turbín. Portfolio Siemens Energy je ale podstatně širší. Zahrnuje plynové a parní turbíny, generátory, transformátory, technologie pro přenosové soustavy, průmyslovou dekarbonizaci i servis energetických zařízení.
Investice do Siemens Energy tak není pouze sázkou na vítr. Firma současně profituje z modernizace elektrických sítí, rostoucího počtu datových center a potřeby připojovat nové zdroje elektřiny. Právě diverzifikace je zásadním rozdílem oproti Plug Power, která je na vývoji vodíkového trhu závislá mnohem výrazněji.
Neodcházejte! Další článek zde: eToro – Recenze burzy
Těžení z rekordních objednávek
Podle výsledků Siemens Energy za druhé fiskální čtvrtletí roku 2026 přijala skupina objednávky v rekordní hodnotě 17,7 miliardy eur. Celkový objem nevyřízených zakázek dosáhl 154 miliard eur.
Tržby meziročně vzrostly na srovnatelné bázi o 8,9 procenta na 10,3 miliardy eur. Čistý zisk se zvýšil z 501 na 835 milionů eur a volné cash flow před zdaněním dosáhlo téměř dvou miliard eur. Výsledky podpořila silná poptávka ve Spojených státech, růst divize elektrických sítí a postupné zlepšování hospodaření Siemens Gamesa.
Vedení společnosti díky příznivému vývoji zvýšilo výhled pro celý fiskální rok 2026. Nově očekává srovnatelný růst tržeb o 14 až 16 procent, ziskovou marži před mimořádnými položkami mezi deseti a dvanácti procenty a čistý zisk kolem čtyř miliard eur.
Očekávané volné cash flow před zdaněním bylo zvýšeno na přibližně osm miliard eur. Hlavním důvodem lepšího výhledu je především silnější výkon divizí Grid Technologies a Gas Services, nikoliv pouze výroba větrných turbín.
Siemens Gamesa se dostává z hluboké krize
Větrná divize Siemens Gamesa byla několik let největší slabinou celé skupiny. Problémy s kvalitou některých pevninských turbín, rostoucí výrobní náklady a komplikace při rozšiřování produkce offshore modelů vedly k vysokým ztrátám.
Siemens Energy proto zpřísnila podmínky, za kterých přijímá nové zakázky, omezila rizikové projekty a zahájila rozsáhlou provozní restrukturalizaci. Výsledky za druhé fiskální čtvrtletí roku 2026 naznačily, že se situace postupně zlepšuje. Právě vyšší zisk Siemens Gamesa patřil mezi hlavní důvody růstu výsledku celé skupiny.
Vedení nyní očekává, že tržby větrné divize ve fiskálním roce 2026 vzrostou o tři až pět procent. Zisková marže před mimořádnými položkami by se měla dostat přibližně na bod zvratu. Tento výhled společnost zveřejnila v aktualizovaných očekáváních pro jednotlivé divize.
Pro investory jde o důležitý milník. Pokud se Siemens Gamesa skutečně přehoupne do stabilního zisku, může se z dlouholeté zátěže stát další zdroj růstu. Nejdůležitější finanční motory Siemens Energy však zatím představují především elektrické sítě a služby spojené s plynovými turbínami.
Větrná energetika poroste, problémy ale nezmizely
Dlouhodobý výhled větrné energetiky zůstává růstový. Mezinárodní energetická agentura ve své analýze Renewables 2025 očekává, že mezi lety 2025 a 2030 přibude po celém světě přibližně 732 gigawattů pevninských větrných elektráren. Ve srovnání s předchozím šestiletým obdobím by šlo o nárůst nově instalovaného výkonu o 45 procent.
V případě offshore větrných elektráren IEA očekává do roku 2030 přírůstek zhruba 140 gigawattů. Roční objem nově instalované kapacity by se měl zvýšit z 9,2 gigawattu v roce 2024 na více než 37 gigawattů v roce 2030.
Odvětví však čelí vysokým úrokovým sazbám, dražším materiálům, problémům v dodavatelských řetězcích a zdlouhavému povolování. Některé aukce větrných projektů skončily bez zájemců a část připravovaných elektráren byla zrušena.
IEA kvůli tomu snížila svůj výhled globálního růstu offshore větrné energetiky o 27 procent. Růst trhu je tedy pravděpodobný, pro výrobce turbín ale nebude automaticky znamenat vysoké zisky. Rozhodovat bude cena kontraktů, rozdělení rizik a schopnost jednotlivých firem uhlídat výrobní náklady.
Akcie Plug Power, nebo Siemens Energy stock?
Přímé porovnání obou společností ukazuje dvě velmi odlišné investiční strategie. Plug Power nabízí čistší expozici vůči vodíku, a tím také vyšší potenciální výnos v případě rychlého rozvoje tohoto trhu. Současně však zůstává ztrátová, spotřebovává značné množství hotovosti a může potřebovat další kapitál.
Hodnota, kterou budou mít akcie Plug Power, proto závisí především na tom, zda management skutečně dokáže zlepšit marže, snížit provozní ztráty a omezit odliv peněz. Bez dosažení těchto cílů může být dlouhodobé financování společnosti spojeno s dalším zadlužováním nebo vydáváním nových akcií.
Siemens Energy je proti tomu zavedenější a finančně silnější společností. Kromě větrných turbín profituje z investic do elektrických sítí, transformátorů, plynových turbín a energetických služeb. Rizikem zůstává dokončení obratu Siemens Gamesa a skutečnost, že část současné poptávky souvisí s mimořádně silným investičním cyklem v energetické infrastruktuře.
Pro konzervativnějšího investora mohou být akcie siemens energy srozumitelnější volbou, protože nabízí širší diverzifikaci, kladný peněžní tok a vysoký objem budoucích zakázek. Akcie Plug Power odpovídají spíše spekulativní investici, u níž je nutné počítat s vysokou volatilitou a možností výrazné ztráty.
Verdikt
Vodík i větrná energetika mají v budoucím energetickém systému své místo. Růst celého odvětví však automaticky nezaručuje růst hodnoty každé společnosti.
Plug Power potřebuje dokázat, že umí přeměnit technologické ambice a rozsáhlou projektovou pipeline v kladné marže a hotovost. Siemens Energy už stojí na podstatně pevnějších základech, její investiční příběh ale není pouze o větru. Stále větší roli v něm hrají elektrické sítě, plynové turbíny a rostoucí globální spotřeba elektřiny.
Rozhodování mezi akciemi Plug Power a siemens energy proto není jen volbou mezi vodíkem a větrem. Je především volbou mezi vysoce spekulativním podnikem, který stále hledá cestu k udržitelné ziskovosti, a diverzifikovanou energetickou skupinou, jež se snaží završit provozní obrat své problémové větrné divize.
Čtěte také: Ozios – Regulovaný broker s širokou nabídkou aktiv
Zdroj fotky: Adobe Stock
