Akcie ASML pod lupou: Proč má holandský gigant absolutní monopol na výrobu pokročilých čipů?

Akcie: Někde v továrně TSMC na Tchaj-wanu stojí stroj, který váží 180 tun, přepravoval se třiceti letadly a stojí víc než 400 milionů dolarů. Vyrobila ho jediná firma na světě. A bez tohoto stroje nevznikne žádný moderní AI čip – ani pro Nvidii, ani pro Apple, ani pro nikoho jiného.

Ta firma je ASML z holandského Eindhovenu. A její monopolní pozice není výsledkem šikovného lobování nebo příznivé legislativy. Je to výsledek třiceti let fyziky, optiky a inženýrství, které žádná jiná firma na světě nedokázala zopakovat.

Obsah článku:

Proč to nikdo jiný neumí – a nejspíš ani nebude umět

EUV litografický stroj – extreme ultraviolet – vykresluje tranzistory na křemíkové plátky pomocí světla o vlnové délce 13,5 nanometru. Zdrojem světla je plasma vzniklé z roztavených kapiček cínu střílaných laserem 50 000× za sekundu. Zrcadla uvnitř stroje patří k nejpřesnějším objektům, které lidstvo kdy vyrobilo – s tolerancí na atomové úrovni.

Sto tisíc dílů. Třicet let vývoje. Žádná rozumná vstupní cena pro případného konkurenta.

Nová generace strojů – High-NA EUV – jde ještě dál. Jeden kus stojí 350 milionů eur a prodává se za dvoj- až trojnásobek ceny standardního EUV stroje. Analytik BofA Didier Scemama to v lednu 2026 popsal bez příkras: každý dodaný stroj příkop prohlubuje. Zákazník, který postavil miliardy dolarů drahý čipový závod kolem ASML technologie, odejít jednoduše nemůže.

Nenechte si ujít: Rozhovor s Petrem Žabžou z Air Bank

Čína: největší headwind a největší nepochopení trhu

V roce 2025 tvořila Čína 33 % příjmů ASML. To dnes zní jako vzdálená minulost.

EUV stroje do Číny nejdou od roku 2019 – licence nebyly obnoveny. Pokročilé DUV stroje šly do nedávna, ale americká vládní nařízení každý rok škrtají další modely ze seznamu povolených. Nový bipartizní návrh zákona z dubna 2026, který referuje CNBC, by odřízl ASML od prodeje DUV strojů čínským fabrikám úplně.

Výsledek v číslech: Čína se v prvním čtvrtletí 2026 propadla ze 36 % na 19 % podílu na tržbách. Akcie klesly o 6 %. A přesto ASML zvýšilo výhled pro celý rok.

Proč? Protože ztracené nízkomarží DUV příjmy z Číny nahrazuje vysokomarží EUV poptávka odjinud. TSMC letos investuje rekordních 52–56 miliard dolarů do rozšíření kapacit – historické maximum. Samsung a Intel přidávají. AI infrastruktura se staví dál bez ohledu na Peking.

Klíčová data

Cykličnost: jak přemýšlet o výkyvech

Čipový průmysl je cyklický. ASML v něm sedí v neobvyklé pozici – cyklická firma s necyklickým monopolem.

Backlog 38,8 miliardy eur ke konci roku 2025 je víc než rok aktuálních příjmů. Zákazník, který si EUV stroj objednal, ho zabudoval do plánů za miliardy dolarů. Zrušení není reálná možnost – je to jiná kategorie závazku než běžná objednávka.

Přesto výkyvy přicházejí. V červenci 2025 jedno varování o výhledu smazalo 30 miliard dolarů tržní hodnoty za jediný den. Od Q1 2026 ASML přestalo zveřejňovat čtvrtletní booking data – analytikům to komplikuje práci, upozorňuje EBC Financial Group. Kdo ASML drží, musí s tímhle počítat.

Asi 28 % příjmů tvoří servis a údržba instalované základny přes 5 000 strojů. Tato složka je strukturálně stabilní – zákazník zaplatí za servis i ve chvíli, kdy nové objednávky zpomalí.

Mohlo by Vás zajímat: Anycoin recenze

Místo v portfoliu

ASML se obchoduje kolem 30× forward earnings. Průměr čipového odvětví je 22–25×. Prémie je zaplacena za viditelnost a monopol – a historicky se ukazuje jako obhajitelná.

Pro českého nebo slovenského investora je firma dostupná přes brokery jako XTB nebo Degiro pod tickerem ASML na Nasdaq nebo Euronext Amsterdam. Kdo chce expozici přes ETF, najde ASML v iShares Core MSCI World, Invesco QQQ nebo VanEck Semiconductor ETF (SMH).

Jedna věc ale stojí za připomenutí: ASML není defenzivní pozice. Je to sázka na to, že AI infrastruktura poroste dál – a že nikdo jiný nevymyslí, jak ty čipy vyrobit bez holandských strojů.

Nenechte si ujít: Ozios recenze – Regulovaný broker

Zdroje informací:

1. CNBC – ASML Q1 2026 earnings, China export restrictions – https://www.cnbc.com/2026/04/15/asml-q1-2026-earnings-report.html
2. HeyGoTrade – ASML Investment Case: EUV Monopoly & Semi Capex Cycle – https://www.heygotrade.com/en/blog/asml-investment-case-euv-monopoly-semi-capex/
3. Caixin Global – ASML Expects China Revenue Drop Following Backlog-Fueled Surge – https://www.caixinglobal.com/2026-01-29/asml-expects-china-revenue-drop-following-backlog-fueled-surge-102409285.html
4. TechMarketBriefs – ASML Stock Analysis: EUV Monopoly, Earnings & Forecast – https://techmarketbriefs.com/companies/asml/
5. Investiční web CZ – ASML: Jediný výrobce EUV strojů a jeho místo v portfoliu – https://www.investicniweb.cz/akcie/asml/

Zdroj fotky: Adobe Stock

Oxana Risko Odborná redaktorka

Více než 8 let se věnuje tvorbě obsahu v oblasti ekonomiky a financí. Zaměřuje se na srozumitelné a přehledné podávání informací o investicích, finančních trzích a aktuálním dění ve světě peněz. Investování je pro ni dlouhodobě klíčové téma, které sleduje jak profesně, tak z osobního zájmu. Baví ji hledat souvislosti a vysvětlovat, co stojí za pohyby na trzích. Jejím cílem je přinášet čtenářům informace, které jim pomáhají lépe se orientovat a činit informovaná rozhodnutí.

Zobrazit více

Finance Investování Finanční trhy Osobní finance Makroekonomie