Levné oblečení, drogerie, domácí potřeby nebo dekorace za několik desítek korun. Diskontní řetězce Action, Sinsay a Pepco se staly běžnou součástí českého maloobchodu a jejich prodejní sítě dál rostou. Dohromady už v České republice překročily hranici 570 obchodů. Za nízkými cenami přitom stojí společnosti s miliardovými tržbami, rozsáhlými evropskými ambicemi a v některých případech také rychle rostoucími zisky. Jejich úspěch ale otevírá i investiční otázku: mohou být provozovatelé levných obchodů zajímavou příležitostí pro akciové investory?
Na první pohled spojuje všechny tři značky především cena. Jejich obchodní modely se však v důležitých detailech liší. Nizozemský Action staví na rychlé obměně sortimentu a velkém objemu prodeje. Polský Sinsay kombinuje dostupnou módu, potřeby pro domácnost a internetové nakupování. Pepco mezitím prošlo výraznou restrukturalizací a soustředí se na rozvoj své hlavní značky.
Rozdíly se projevují také na burze. Zatímco akcie Pepco Group a vlastníka Sinsay, společnosti LPP, jsou přímo obchodovatelné ve Varšavě, do Actionu lze investovat pouze nepřímo, například prostřednictvím britské investiční skupiny 3i Group.
Nenechte si ujít: [TOP 10] Černé díry za miliardy: Největší státní IT ostudy, které jsme zaplatili z daní
Proč diskontní řetězce v Česku tak rychle rostou?
Základním předpokladem úspěchu diskontních řetězců je schopnost prodávat velké množství zboží za ceny, které zákazníci vnímají jako dostupné. Nižší cena jednotlivého produktu však automaticky neznamená nízkou ziskovost celého podnikání.
Významnou roli hrají centralizované nákupy, rozsáhlé dodavatelské sítě, standardizované prodejny a kontrola provozních nákladů. Čím větší objem zboží obchodník nakupuje, tím silnější může mít vyjednávací pozici vůči dodavatelům. Rychlá obměna sortimentu navíc umožňuje reagovat na měnící se poptávku a motivuje zákazníky k opakovaným návštěvám.
Nenechte si ujít: Ozios recenze – Regulovaný broker
Diskonty zároveň mohou těžit ze změn nákupního chování. V prostředí vysokých životních nákladů část domácností více porovnává ceny a hledá levnější alternativy. Nemusí přitom jít pouze o nízkopříjmové skupiny. Také zákazníci ze střední třídy mohou začít nakupovat běžné potřeby v obchodech, které dříve nenavštěvovali.
Právě v tom spočívá jedna z největších příležitostí tohoto segmentu. Diskontní řetězce nemusí spoléhat pouze na to, že jejich stávající zákazníci utratí více peněz. Mohou získávat zákazníky také od jiných maloobchodníků. Rostoucí tržby však samy o sobě ještě nevypovídají o tom, zda nové prodejny přinášejí odpovídající zisk a zda je expanze dlouhodobě udržitelná.
Action: Z jediné české prodejny k miliardám eur v tržbách
Nizozemský řetězec Action vstoupil na český trh v roce 2020, kdy otevřel první obchod v Hradci Králové. V prosinci 2025 následovalo otevření sté české prodejny v Neratovicích. Během přibližně pěti let tak společnost vybudovala síť, k jejímuž vytvoření potřebovali někteří konkurenti výrazně delší dobu.
Action se specializuje na nepotravinářské zboží, od drogerie a kuchyňských potřeb až po hračky, dekorace nebo vybavení pro zahradu. Jeho obchodní model stojí na nabídce přibližně 6 000 produktů ve 14 kategoriích. Každý týden přibývá zhruba 150 novinek a podle společnosti stojí více než dvě třetiny prodávaných položek méně než dvě eura. V českých prodejnách řetězec při otevření sté pobočky uváděl hranici 50 korun.
Nejde pouze o nízké ceny. Časté změny nabídky vytvářejí důvod, proč se zákazníci do obchodů vracejí i bez konkrétního nákupního plánu. Z pohledu maloobchodníka jde o způsob, jak podporovat návštěvnost a rozšiřovat zákaznickou základnu.
Výsledky ukazují, že tento koncept funguje ve velkém měřítku. Podle oficiálních výsledků Actionu za rok 2025 dosáhly čisté tržby 16 miliard eur, což představovalo meziroční růst o 16 procent. Provozní zisk EBITDA vzrostl o 14 procent na 2,37 miliardy eur. Na konci roku firma provozovala 3 302 obchodů ve 14 evropských zemích.
Růst pokračoval také v roce 2026. Za prvních šest vykazovaných období, končících 28. června, dosáhl Action tržeb 8,35 miliardy eur, meziročně o 14 procent více. Počet prodejen se zvýšil na 3 423. Pozitivní bylo také zvýšení srovnatelných tržeb existujících obchodů o 3,6 procenta.
To je důležitý rozdíl. Pokud maloobchodní společnost vykazuje růst tržeb díky otevírání dalších prodejen, nemusí to ještě znamenat, že se zlepšuje výkon její dosavadní sítě. Action v první polovině roku 2026 dosahoval obojího, i když růst srovnatelných tržeb byl pomalejší než celková expanze.
Lze koupit akcie Actionu?
Samotný Action není veřejně obchodovanou společností. Jeho akcie proto nelze běžně nakoupit na burze. Nepřímou investiční možnost představuje britská 3i Group, která se obchoduje na londýnské burze pod tickerem III.
K 30. červnu 2026 vlastnila 3i Group v Actionu podíl 65,4 procenta, jehož hodnotu vyčíslovala na přibližně 24,25 miliardy liber. Action navíc na konci března představoval přibližně 75 procent hodnoty investičního portfolia skupiny. Výsledky diskontního řetězce tak mají zásadní vliv na hodnotu celé společnosti 3i.
Investoři ale nekupují přímo akcie Actionu. Získávají podíl v investiční skupině, která vlastní také další podniky a jejíž burzovní ocenění nemusí přesně odpovídat účetně vykazované hodnotě portfolia.
Nenechte si ujít: Koupit byt za šest milionů, nebo investovat do akcií?
Důležité je také samotné ocenění Actionu. 3i Group v červnu používala pro stanovení hodnoty podniku násobek 18,5násobku upravené průběžné EBITDA před zohledněním diskontu za omezenou likviditu. Investor tak musí posoudit nejen vyhlídky řetězce, ale také cenu, kterou za jeho očekávaný růst prostřednictvím akcií 3i platí.
Samostatnou otázkou zůstává zadlužení. Na konci června dosahoval poměr čistého dluhu Actionu k průběžné EBITDA přibližně 2,7násobku. Společnost přitom v květnu 2026 vyplatila akcionářům dividendu ve výši 450 milionů eur. Významná schopnost generovat hotovost tedy umožňuje současně financovat expanzi i vracet kapitál vlastníkům, zadlužení však představuje faktor, který je při případném oslabení ziskovosti potřeba sledovat.
Sinsay: Polský řetězec, který se stal motorem růstu LPP
Zatímco Action se soustředí především na nepotravinářský diskontní sortiment, Sinsay kombinuje dostupné oblečení s bytovými doplňky, kosmetikou, hračkami a dalšími kategoriemi. Původně módní značka se postupně proměnila v širší maloobchodní koncept zaměřený na každodenní potřeby domácností.
Také její expanze na českém trhu je rychlá. V roce 2025 otevřel Sinsay svou stou tuzemskou prodejnu v Aši a v roce 2026 dosáhl hranice 150 obchodů otevřením pobočky v pražském nákupním centru Eden.
Za značkou stojí polská společnost LPP, která provozuje také módní řetězce Reserved, Cropp, House a Mohito. Sinsay je však stále důležitější částí celého podnikání.
Za první pololetí finančního roku 2026, které skončilo 31. července, utržila skupina LPP přibližně 12,05 miliardy zlotých, meziročně o 14,7 procenta více. Čistý zisk vzrostl z přibližně 799 milionů na 1,24 miliardy zlotých, tedy o téměř 56 procent.
ETFobchodník recenze: regulovaný broker
Samotný Sinsay se na pololetních tržbách podílel částkou 6,81 miliardy zlotých. To představovalo přibližně 56,5 procenta tržeb celé skupiny. Jeho tržby meziročně vzrostly o 19,6 procenta, ve druhém čtvrtletí dokonce o 25 procent.
Přesto je potřeba rozlišovat růst značky od růstu jednotlivých prodejen. Podle pololetních údajů vykázal Sinsay pokles srovnatelných tržeb o 3,8 procenta, ve druhém čtvrtletí o 1,2 procenta. Celkové tržby tedy výrazně rostly, ale velkou roli hrála expanze prodejní sítě. Pro investory bude podstatné, zda se výkon již otevřených obchodů v dalších obdobích zlepší.
LPP současně rozvíjí internetový prodej a mobilní aplikace. Ve druhém čtvrtletí 2026 vzrostly e-commerce tržby celé skupiny o 16,4 procenta. Sinsay tak na rozdíl od čistě kamenných diskontních konceptů může kombinovat otevírání nových prodejen s digitální distribucí a širší zákaznickou základnou.
Růst zisku LPP má také svá rizika
Příznivý vývoj finančních výsledků není dán pouze expanzí Sinsay. Skupině LPP pomohly také výhodnější nákupní podmínky, nižší přepravní náklady a příznivý kurz amerického dolaru vůči polskému zlotému.
Hrubá marže celé skupiny za první pololetí 2026 dosáhla 58 procent, což představovalo meziroční zlepšení o čtyři procentní body. Takový vývoj má zásadní dopad na ziskovost, ale není samozřejmé, že se bude opakovat. Změny měnových kurzů, cen dopravy nebo dodavatelských nákladů mohou marže opět snížit.
Určitým varováním je rovněž úprava dlouhodobých růstových plánů. V dubnu 2025 LPP představila strategii, která počítala s tržbami kolem 40 miliard zlotých v roce 2027. Následně svůj výhled změnila a pro rok 2027 nyní očekává přibližně 30 až 31 miliard zlotých.
Čtěte také: Máte na účtu volných 100 000 Kč? Tři cesty, jak je letos ochránit
Neznamená to, že společnost přestala růst. Ukazuje to však, že i rychle expandující maloobchodní model musí reagovat na reálnou poptávku, provozní náklady a návratnost nových investic.
Akcie LPP jsou obchodovatelné na varšavské burze pod tickerem LPP. Investor jejich nákupem získává podíl v celé skupině, nikoli pouze ve značce Sinsay. Vedle vývoje samotné společnosti musí počítat také s měnovým rizikem polského zlotého vůči české koruně.
Pepco: Největší síť v Česku a proměna celého podnikání
Třetím významným hráčem je Pepco, které má z porovnávaných řetězců v Česku nejrozsáhlejší síť. Podle firemního přehledu provozuje 321 českých prodejen a Česká republika je z hlediska počtu obchodů jeho třetím největším trhem po Polsku a Rumunsku.
Pepco se od konkurentů liší nejen velikostí sítě, ale také změnami, kterými jeho mateřská společnost v posledních letech prošla.
Pepco Group dříve zahrnovala vedle samotné značky Pepco také britský Poundland a polský Dealz. Postupně však dospěla k závěru, že soustředění na hlavní značku může přinést lepší provozní výsledky i efektivnější využívání kapitálu.
V roce 2025 proto dokončila prodej Poundlandu a v červenci 2026 následoval prodej polského Dealzu. Výsledkem je jednodušší skupina zaměřená na diskontní prodej oblečení a potřeb pro domácnost.
Změna strategie se začala promítat také do finančních ukazatelů. Podle předběžného obchodního oznámení z 29. září 2026 očekává Pepco Group za finanční rok 2026 tržby přesahující 4,5 miliardy eur. Upravený čistý zisk má meziročně vzrůst o více než 60 procent a volný peněžní tok před náklady financování má překročit 350 milionů eur.
Pozitivní výsledky vykázaly také existující prodejny. Ve čtvrtém čtvrtletí, za období do 20. září 2026, vzrostly srovnatelné tržby bez rychloobrátkového zboží o 9,5 procenta.
Tento údaj však vyžaduje důležitý kontext. Firma v daném období plánovaně doprodávala starší sezonní zásoby a sama odhaduje, že výprodej přispěl k růstu srovnatelných tržeb přibližně třemi až pěti procentními body. Část mimořádně silného výsledku tedy nemusí představovat trvale opakovatelné tempo růstu.
Pepco vrací kapitál akcionářům a plánuje další expanzi
Rostoucí ziskovost a tvorba hotovosti umožnily Pepco Group přistoupit k rozsáhlým zpětným odkupům akcií.
V srpnu 2026 společnost dokončila mimořádný zpětný odkup ve výši 400 milionů eur. Za celý finanční rok uskutečnila odkupy v hodnotě přibližně 550 milionů eur a následně schválila nový víceletý program v objemu až dalších 400 milionů eur.
Zpětné odkupy mohou zvýšit hodnotu připadající na jednu akcii, zejména pokud společnost nakoupené akcie následně zruší. Jejich přínos však závisí také na ceně, za kterou firma vlastní akcie pořizuje.
Pepco současně počítá s pokračující expanzí. Mezi finančními roky 2027 a 2030 plánuje otevřít v západní Evropě nejméně 600 nových prodejen. Významnou roli mají hrát například Španělsko a Itálie, kde společnost zaznamenává silnou poptávku.
Nenechte si ujít: Cena ropy pod lupou
Právě západní Evropa bude důležitým testem toho, zda lze obchodní model Pepca úspěšně rozšiřovat také na trzích s odlišnými náklady, konkurencí a spotřebitelskými zvyklostmi.
Akcie Pepco Group se obchodují na varšavské burze pod tickerem PCO. Po výrazném předchozím růstu kurzu ovšem musí investoři posuzovat, kolik očekávaného zlepšení hospodaření je již zahrnuto v jejich ceně.
Dalším důležitým termínem bude 9. prosinec 2026, kdy společnost plánuje zveřejnit předběžné kompletní výsledky za finanční rok 2026.
Action, Sinsay a Pepco: Který obchodní model je nejúspěšnější?
Přestože všechny tři společnosti spojuje důraz na dostupné ceny a rozsáhlou distribuční síť, jejich finanční výsledky nelze jednoduše seřadit podle výše tržeb.
Action vykázal za kalendářní rok 2025 tržby 16 miliard eur, zatímco Pepco očekává za svůj finanční rok 2026 více než 4,5 miliardy eur. LPP dosáhla za první pololetí roku 2026 tržeb 12,05 miliardy zlotých. Jde však o rozdílná časová období, měny i strukturu podnikání.
Zatímco Action představuje relativně jednotný nepotravinářský diskontní koncept, výsledky LPP zahrnují pět módních značek a rozsáhlý internetový prodej. Pepco zase procházelo restrukturalizací, která zásadně změnila složení skupiny i srovnávací základnu jejích finančních výsledků.
Pro objektivnější porovnání jsou proto důležitější ukazatele, které vysvětlují kvalitu samotného růstu.
Jedním z nich jsou srovnatelné tržby, označované jako like-for-like nebo LFL. Ty sledují vývoj prodejů v porovnatelném souboru již existujících obchodů a pomáhají oddělit růst poptávky od efektu otevírání nových poboček.
Nenechte si ujít: crypto4me recenze
Dalším ukazatelem je provozní ziskovost. Rostoucí tržby nemusí automaticky přinášet vyšší zisk, pokud současně rostou mzdy, nájmy, ceny dopravy nebo náklady na zásoby. Důležitá je také schopnost proměnit účetní zisk ve skutečný peněžní tok, ze kterého lze financovat další investice, splácet dluh nebo odměňovat akcionáře.
Právě v těchto oblastech se mohou výsledky jednotlivých diskontních řetězců výrazně lišit, přestože jejich prodejny působí na zákazníky podobně.
Jak investovat do Actionu, Sinsay a Pepca a na co si dát pozor?
Pro investory existují tři rozdílné cesty. Do Actionu je možné získat nepřímou expozici prostřednictvím londýnské 3i Group s tickerem III. Do Sinsay lze investovat nákupem akcií polské skupiny LPP. Akcie Pepco Group jsou pak obchodovatelné přímo pod tickerem PCO.
Každá z těchto možností představuje jiný poměr potenciálního růstu a rizik.
V případě 3i Group je zásadní ocenění samotného Actionu a jeho mimořádně vysoký podíl na hodnotě investičního portfolia. Investor musí posoudit nejen růst maloobchodního řetězce, ale také to, zda akcie 3i obchodují s přirážkou, nebo diskontem vůči vykazované hodnotě čistých aktiv.
U LPP bude rozhodující schopnost Sinsay pokračovat v expanzi, aniž by docházelo k výraznému oslabování prodejů v již existujících obchodech. Důležité budou také vývoj marží, náklady na logistiku a úspěšnost digitálního prodejního modelu.
Pepco musí prokázat, že zlepšení výsledků po restrukturalizaci není pouze krátkodobým efektem a že nové západoevropské prodejny dokážou vytvářet dostatečný zisk. Pozornost si zaslouží rovněž návratnost zpětných odkupů a další vývoj peněžních toků.
Neodcházejte! Další článek zde: eToro – Recenze burzy
Společným rizikem zůstává konkurence. Diskontní řetězce soupeří nejen mezi sebou a s tradičními maloobchodníky, ale také s internetovými platformami, jako jsou Temu nebo Shein. Ty mohou především v kategoriích levného oblečení a drobného spotřebního zboží vytvářet další tlak na ceny a obchodní marže.
Investoři z České republiky navíc musí zohlednit měnové riziko. Akcie LPP a Pepco Group se na varšavské burze obchodují v polských zlotých, zatímco 3i Group je obchodována v britských librách. Výsledek investice vyjádřený v českých korunách tak může ovlivnit nejen pohyb ceny akcií, ale i změna směnného kurzu.
Levné zboží může být výborný byznys. Znamená to ale dobrou investici?
Expanze Actionu, Sinsay a Pepca ukazuje, že nízká prodejní cena nemusí být překážkou vysokých tržeb a rostoucí ziskovosti. Velký objem prodeje, efektivní distribuce a schopnost oslovovat zákazníky napříč příjmovými skupinami vytvářejí diskontním řetězcům prostor pro další růst.
Z investorského pohledu však samotná popularita prodejen nestačí. Rychlá expanze může zvyšovat tržby, ale zároveň vytváří tlak na investice, zásoby, logistiku a financování. Mimořádně dobré výsledky zase mohou být částečně podpořeny dočasně výhodnými nákupními podmínkami nebo jednorázovými opatřeními.
Podstatné proto není pouze to, kolik nových obchodů firma otevře, ale zda dokáže dlouhodobě zvyšovat zisk a volný peněžní tok připadající na jednu akcii.
Jak v rozhovoru pro Tradeinfo.cz upozornil investor Daniel Gladiš, i výborná společnost může představovat špatnou investici, pokud za ni investor zaplatí příliš vysokou cenu.
A právě v tom spočívá hlavní otázka kolem evropských diskontů. Jejich obchodní modely zatím vykazují značný růstový potenciál. O budoucím výnosu akcionářů však rozhodne nejen pokračování expanze, ale především její ziskovost a ocenění akcií v okamžiku nákupu.
Zdroje
Tradeinfo.cz
- Action v Česku: Proč diskont roste a jak se do jeho byznysu investuje
- Sinsay rychle dobývá Česko. Jeho majiteli vyskočil zisk o 55 %
- Pepco po velkém úklidu ve skupině: Zisk roste o desítky procent
- I nejlepší firma je předražená špatná investice, říká Daniel Gladiš
Action a 3i Group
- Action – Otevření 100. prodejny v České republice
- Action – Výroční přehled za rok 2025
- Action – Finanční výsledky za rok 2025
- 3i Group – Q1 Performance Update, červenec 2026
- 3i Group – Roční výsledky k 31. březnu 2026
Sinsay a LPP
- LPP – Oficiální finanční výkazy a výsledkové zprávy
- LPP – Výsledky za druhé čtvrtletí a první pololetí 2026
- LPP – Výsledky za první čtvrtletí 2026 a aktualizace výhledu
- LPP – Původní strategie růstu do roku 2027
Pepco Group
- Pepco Group – FY26 Pre-Close Trading Update
- Pepco Group – Počet prodejen v jednotlivých zemích
- Pepco Group – Výsledky zpětného odkupu akcií za 400 milionů eur
- Pepco Group – Zahájení nového programu zpětného odkupu akcií
Reuters
Zdroj obrázku: Unsplash / Artem Beliaikin
